20260906-光大期货-光期能化_能源周报_62页_1mb

报告摘要

本周能源市场整体表现强势，原油、燃料油和沥青价格均呈现震荡上行趋势。地缘政治局势紧张，尤其是美伊冲突升级，对市场情绪和原油定价产生显著影响。同时，OPEC+增产回补，亚洲需求边际改善，但供应端仍面临挑战。国内炼厂开工率回升，但库存水平持续下降，推动现货价格创年内新高。

价格表现：
- 周度油价整体强势，WTI 10月合约收盘至91.48美元/桶，周度涨幅9.32%。
- 布伦特11月原油合约收盘至96.28美元/桶，周度涨幅8.56%。
- SC2610以690.7元/桶收盘，周度涨幅近15%，SC表现强于外盘，内外价差走强。
地缘政治：
- 中东局势持续紧张，伊朗对美军袭击强硬回应，美国威胁再次袭击伊朗，霍尔木兹海峡商船遇袭事件频发。
- 美军在区域水域实施海上封锁，影响商船通行，加剧市场对供应中断的担忧。
供应与需求：
- OPEC+完成增产回补，9月起沙特、俄罗斯等7国配额增加18.8万桶/日，2023年起的165万桶/日自愿减产全部回补。
- 美国原油产量小幅上升至1386万桶/日，出口量增加，但净进口下降。
- 中国地炼开工率回升，主营开工率上升至78.58%，但整体原油加工量同比下降6.5%。
库存情况：
- 美国战略石油储备（SPR）降至2.866亿桶，为1982年以来最低。
- EIA原油库存去库445万桶，API去库259万桶，远超预期。
- 全球原油浮仓库存降至2019年以来低位，市场对供应扰动的敏感度上升。
策略观点：
- 短期油价仍偏强震荡，内外盘价差或持续走高。
- 市场对美伊局势进一步升级的担忧加剧，需持续关注地缘变化。

价格表现：
- 新加坡燃料油价格震荡上行，低硫燃料油涨幅显著，高硫燃料油市场结构有所回落。
- 本周FU2611涨幅3.76%，LU2610涨幅7.38%。
供应情况：
- 低硫供应有所缓解，尼日利亚出口小幅增加，但欧洲天然气市场走强，加氢脱硫装置可能降负。
- 高硫供应紧张，新加坡市场连续数周未接收来自俄罗斯的船货。
需求情况：
- 欧洲夏季发电需求尾声，高硫需求边际走弱。
- 亚洲炼厂开工率回升，中国地炼开工率持续回暖，但整体成品油产量仍同比下降。
库存与价差：
- 新加坡燃料油库存上升，但全球原油库存下降速度加快，暗航流出难以弥补缺口。
- 低硫与高硫价差走扩后回落，但柴油裂解利润支撑，难以完全逆转。
策略观点：
- 短期FU和LU价格仍随油价波动，建议正套思路。
- LU-FU价差走扩至高位后回落，需关注柴油裂解利润变化及需求兑现情况。

价格表现：
- 沥青盘面与现货价格显著走强，BU2610涨幅8.72%，BU2612涨幅8.53%。
- 山东、东北重交沥青现货价格分别上涨12.26%和10.42%。
供应情况：
- 国内沥青产量下滑，炼厂开工率降至25.78%，库存水平跌至年内低点。
- 原料供应紧张，部分炼厂限量出货，现货资源紧张。
需求情况：
- 金九银十传统施工旺季到来，终端刚需支撑市场。
- 水泥磨机开工率小幅下降，但基建投资增速仍保持高位。
库存与价差：
- 国内沥青炼厂库存率下降，社会库存率也降至20.39%。
- BU裂解价差走弱，但价差与基差仍维持高位。
策略观点：
- 沥青市场短期偏强，基差和月差有望进一步走强。
- 需关注原料供应及生产跟进情况，以及需求实际兑现情况。

项目	内容
原油价格	WTI 10月合约上涨9.32%，布伦特上涨8.56%，SC2610上涨15%
地缘政治	美伊冲突升级，霍尔木兹海峡商船遇袭，美军实施海上封锁
OPEC+产量	9月起7国增产18.8万桶/日，2023年减产全部回补
美国原油库存	EIA原油库存下降445万桶，SPR降至2.866亿桶，为1982年以来最低
中国原油进口	1-7月累计进口量同比下降13.2%，7月进口量环比上升22.0%，同比下降24.3%
燃料油供应	低硫供应略有缓解，但高硫仍紧张，欧洲天然气市场走强影响加氢脱硫
燃料油需求	欧洲发电需求尾声，高硫需求边际走弱；亚洲炼厂开工率回升
沥青现货价格	山东、东北重交沥青现货价格分别上涨12.26%和10.42%，创年内新高
沥青库存	国内炼厂库存率降至19.88%，社会库存率降至20.39%，库存水平跌至年内低点
市场展望	沥青短期偏强，关注原料供应与需求兑现；燃料油需关注地缘局势及裂解利润变化