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股指期货月报总结（20260830）

核心内容

本报告分析了8月国内股指期货市场的表现及宏观经济环境，指出当前市场整体震荡，政策面释放托底预期，但内外部风险依然存在。核心观点认为，沪深300指数等待做多机会，但下方空间可能较大；中证1000指数同样面临类似情况。

主要观点

1. 指数判断

• 8月指数震荡为主，中枢略有上行。
• 中报验证窗口已过，需关注前期增量政策落地效果。
• 若展业景气度延续叠加增量政策进展，指数或能企稳。

2. 市场表现

• 国内指数：8月上证指数上涨3.13%，深证成指上涨2.76%，创业板指上涨2.41%，科创50指数上涨1.60%。
• 港股指数：恒生指数微跌1.16%，恒生科技指数下跌4.64%。
• 行业表现：有色金属、电子、电力设备等板块涨幅居前；传媒、美容护理、食品饮料等板块跌幅较大。
• 资金情绪：市场情绪反复，行业分化显著，板块轮动加剧。

3. 宏观经济

海外情况

• 美国非农数据：7月非农就业意外减少2.3万人，显示此前就业数据存在高估。
• 失业率：降至4.1%，但主要源于劳动参与率下降。
• 美联储政策：7月按兵不动，沃什讲话释放中性偏鹰基调，9月议息会议成为关键节点。
• 欧元区数据：7月服务业PMI回升至51.6，制造业PMI上行至52.0，显示经济复苏迹象。

国内情况

• 制造业PMI：7月降至49.2%，处于荣枯线下方，显示制造业景气度回落。
• 出口数据：7月出口同比增长23.9%，进口增长27.5%，贸易顺差1125亿美元。
• 高科技出口：半导体出口同比翻番，显示全球AI基础设施需求旺盛。
• 社零数据：7月社零同比增长0.6%，显示消费疲软。
• 固定资产投资：1-7月固定资产投资同比下降6.7%，地产投资持续下行。
• 工业企业利润：1-7月工业企业利润总额同比增长17.6%，显示利润改善。
• 社融与M2：7月社融同比多增0.27万亿元，M2同比增速7.7%，M2-M1剪刀差收窄。

关键信息

4. 流动性

• 8月资金利率维持在1.4%，显示流动性稳定。
• 两市成交额回落，个别交易日低于2万亿。
• 两融余额维持在略高于2.6万亿水平，杠杆资金保持观望。

5. 指数估值

• 指数PE分位数偏高，显示市场估值处于较高水平。
• 上证指数PE为16.10，分位数73.93；深证成指PE为31.53，分位数81.53。
• 科创50指数PE为148.64，分位数85.01，处于历史高位。

风险提示

1. 美国货币政策路径反复。
2. 中美摩擦加深。
3. 国内经济复苏进程未达预期。

策略建议

• 沪深300指数：等待做多机会，但需警惕下方空间。
• 中证1000指数：同样需等待增量政策落地，下方空间可能较大。
• 关注数据：制造业PMI、社融、M2等宏观数据，以及美债收益率、美国通胀数据等。

撰写信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 沈学昂（Z0022678）
• 咨询电话：0571-87215357
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