20260809-华泰期货-新能源及有色金属周报_出口利润收窄_国内贴水扩大_7页_1mb

锌市场周度分析总结（2026-08-07）

核心内容

本报告分析了2026年8月7日锌市场的最新动态，涵盖价格走势、现货升贴水、供应与消费情况、库存变化以及利润状况等方面。整体来看，锌市场呈现出口利润收窄、国内贴水扩大的趋势，同时国内需求偏弱，库存压力增加，价格进一步上涨难度较大。

价格与升贴水

• 沪锌主力合约：收盘于25945元/吨，周度波动 $1.33%$。
• LME价格：收盘于3698.0美元/吨，周度波动 $-0.02%$。
• 国内现货升贴水：
  • 华东地区：现货价格25940元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化 $+0$ 元/吨。
  • 广东地区：现货价格25880元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化-10元/吨。
  • 天津地区：现货价格25850元/吨，对主力合约升贴水-120元/吨，环比变化 $+0$ 元/吨。
• LME升贴水：（0-3）升贴水65.67美元/吨，环比变化 $+8.09$ 美元/吨。

供应情况

• 国产锌精矿加工费：周度加工费-1150元/金属吨，环比波动0元/吨。
• 进口锌精矿加工费：周度加工费指数-103.50美元/千吨，环比波动-5.37美元/千吨。
• 进口锌精矿盈亏：锌精矿进口盈亏-1840.50元/吨。
• TC（加工费）：国内矿端库存偏低，TC仍有进一步下滑空间。

消费情况

• 镀锌企业开工率：51.95%，环比变化 $-1.44%$。
• 压铸锌合金开工率：46.26%，环比变化 $-0.33%$。
• 氧化锌企业开工率：49.75%，环比变化 $-0.83%$。
• 整体消费：国内需求偏弱，下游开工率持续回落，消费端承压。

库存变化

• SMM七地锌锭库存：截至2026-08-06，库存总量为27.17万吨，环比增加0.30万吨。
• LME锌库存：97075吨。
• 国内库存：
  • 仓单库存：110157吨。
  • 保税区库存：未提供具体数值，但库存整体维持高位。
• 库存压力：国内社会库存难以去库，叠加供给压力增加，锌价上涨难度较大。

利润分析

• 行业冶炼企业生产利润：-4536元/吨（不包含副产品收入）。
• 叠加副产品收益：亏损约1300元/吨。
• 硫酸价格：内蒙地区硫酸价格为1645元/吨，周度环比变化0元/吨。
• 成本端支撑：海外锌矿最低报价降至-150美元/吨，内外比值持续走弱，进口矿性价比偏低。

策略建议

• 出口盈利收窄：国内贴水扩大，出口利润空间有限。
• 买入保值性价比：回调时具备买入保值的合理性。
• 价格走势预期：锌价进一步上涨难度较大，但回调后可能有逢低布局机会。

风险提示

1. 海外矿山预期外扰动
2. 国内消费复苏不及预期
3. 流动性变化超预期

图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析锌市场走势：

• 图1：上海锌锭现货10:15升贴水
• 图2：LME价格及升贴水
• 图3：LME锌0-3升贴水
• 图4：锌连1-连2价差
• 图5：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图6：锌精矿企业生产利润
• 图7：进口锌矿周度库存：主要港口汇总
• 图8：SMM精炼锌冶炼厂月度原料库存天数
• 图9：锌精矿日度进口盈亏
• 图10：进口盈亏:锌:现货:最新价
• 图11：精炼锌企业生产利润
• 图12：硫酸(98%冶炼酸):东北地区
• 图13：SMM七地锌锭周度库存
• 图14：LME库存|单位：万吨
• 图15：上期所锌库存|单位：万吨
• 图16：上海锌锭保税区库存|单位：万吨
• 图17：多指标计算：指标名称
• 图18：SMM压铸周度产量

报告撰写团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。