20260809-华泰期货-尿素周报_现货情绪脉冲式改善_关注印标量价结果_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本期尿素市场整体呈现现货情绪脉冲式改善，价格波动与基差变化反映市场对政策及出口预期的反应。供应端产能利用率维持高位，但开工率略有下降，企业库存有所增加。需求端受农需淡季影响，复合肥与三聚氰胺开工率均出现下滑，下游采购节奏偏缓。出口方面，印度招标及中国出口配额消息压制投标价格，但出口流速后续或逐步改善。

主要观点

• 价格波动：尿素主力合约价格小幅上涨，现货市场价在不同地区存在差异，整体价格呈现震荡态势。
• 基差变化：山东、河南、江苏尿素基差均出现下降，表明现货价格与期货价格之间的差距缩小，但市场情绪仍存在波动。
• 生产利润：尿素生产利润下滑，出口利润也有所减少，反映企业盈利能力承压。
• 供需格局：供应端开工率小幅下降，但产能利用率仍维持高位；需求端受农需淡季影响，复合肥与三聚氰胺开工率下降，下游采购情绪偏弱。
• 库存变化：企业厂内库存和港口库存均有所增加，但累库速度放缓，后续去化取决于出口离港、秋季肥备肥强度及淡储政策。
• 出口预期：印度招标及中国出口配额消息对市场预期产生影响，压制投标价格，但出口流速可能逐步改善。

关键信息

价格与价差

• 尿素主力合约价格：1727元/吨（+11）
• 山东小颗粒市场价：1720元/吨（-10）
• 河南小颗粒市场价：1740元/吨（+0）
• 江苏小颗粒市场价：1730元/吨（-10）
• 1-5价差：缩小
• 5-9价差：缩小
• 9-1价差：缩小

上游供应

• 产能利用率：88.99%（-1.30%）
• 厂内库存：166.6万吨（+4.8）
• 港口库存：30.9万吨（+11.2）
• 周度产量：小幅波动
• 气制与煤制开工率：均小幅下降
• 生产成本与利润：生产利润-76.0元/吨（-10.0），出口利润962.6元/吨（-21.7）

下游需求

• 复合肥开工率：31.37%（-0.64%）
• 三聚氰胺开工率：54.25%（-5.0%）
• 尿素待发订单天数：4.29日（-0.1）
• 出口价格：中国小颗粒FOB、大颗粒FOB，以及巴西、东南亚CFR价格均有所波动，反映国际市场供需变化。

尿素库存

• 厂内库存：持续增加
• 港口库存：增加，但集港速度放缓
• 广东与广西社会库存：略有上升，显示市场库存累积趋势。

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低买入套保，关注印度招标量价结果。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。
• 风险提示：出口政策变动、下游采购情绪。

数据来源与分析团队

• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院
• 分析团队：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

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附图说明

• 图1至图34展示了尿素市场价格、价差、基差、开工率、库存及出口价格等关键指标，为市场分析提供了直观数据支持。