20260802-国盛证券有限责任公司-基础化工行业周报_关注科技链回调性价比_及化工品涨价_2页_411kb

基础化工行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于基础化工行业中的多个细分领域，包括CCL材料、电子布、铜箔、树脂以及VC（六氟磷酸锂）和染料等，分析其当前市场状况、价格走势、供需关系及投资机会。

主要观点与关键信息

1. CCL 材料

• 基本面逻辑坚挺：CCL材料受AI硬件需求增长和电子布价格上涨影响，整体实现量价齐升。
• 价格持续上涨：传统FR-4覆铜板因上游电子布供应紧张，价格持续上涨，建滔近期再次上调价格10%-15%。
• 产品升级趋势明显：高速CCL从M7/M8向M9升级，受AI算力需求和先进封装推动。
• 推荐标的：南亚新材、生益科技、建滔积层板。

2. 电子布

• 供需紧张：受织布机和电子纱双重制约，传统电子布供不应求，价格持续上涨。
• 交付周期长：新增产能交付周期超过12个月，短期供给难以缓解。
• 产品迭代加速：向Low-DK、Low-CTE、石英布等高性能产品升级，需求增长。
• 推荐标的：国际复材、宏和科技、中国巨石、中材科技。

3. 铜箔

• 技术壁垒高：HVLP铜箔向四代、五代跃迁，国产化率低，依赖进口。
• 扩产周期长：核心工艺和后处理设备依赖日本进口，扩产周期长达12-18个月。
• 高端缺口扩大：供需错配导致高端产品缺口持续扩大。
• 推荐标的：铜冠铜箔、德福科技。

4. 树脂

• 材料升级趋势：从环氧树脂向PPO、碳氢、PTFE树脂升级，满足高频高速需求。
• 应用场景广泛：用于AI服务器、高速交换机等高性能设备。
• 推荐标的：东材科技、圣泉集团、中化国际。

5. VC（六氟磷酸锂）

• 价格弹性与韧性并存：VC价格从年初高点小幅回落，但6月起多次提价，7月底涨至22万/吨。
• 供给弹性弱：环保要求高，审批流程复杂，新产能建设周期约1年。
• 需求增长快：锂电采购旺季推动需求增长，供需错配带来涨价空间。
• 推荐标的：日科化学、华盛锂电、孚日股份、海科新源、富祥股份。

6. 染料

• 景气度提升：H酸价格大幅上涨，全产业链库存处于近5年最低水平。
• 需求释放预期：三季度纺织旺季将带动补库需求，景气度有望持续。
• 供给收缩：海内外供给同步收缩，H酸等中间体价格上涨。
• 推荐标的：锦鸡股份、闰土股份、吉华集团、浙江龙盛。

风险提示

• M9进展不及预期
• 原材料价格波动
• 需求增长不及预期

投资建议

• 增持（维持）：建议关注上述重点领域的标的，把握行业上涨趋势。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~+5%）、减持（跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅>10%）。

分析师信息

• 分析师：尹乐川
• 执业证书编号：S0680523110002
• 邮箱：yinlechuan@gszq.com

相关研究

1. 《基础化工：VC 涨价加速，关注弹性标的》 2026-07-26
2. 《基础化工：算力景气周期持续，看好 CCL 和羟胺水材料机遇》 2026-07-19
3. 《基础化工：氟化工：看好制冷剂及含氟科技材料》 2026-07-05

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映发布日当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。