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【中财期货】每日投研焦点总结

核心内容概览

本报告为中财期货每日投研分析，涵盖多个商品品种及市场动态，重点关注近期价格走势、宏观政策、地缘政治影响及行业基本面变化。内容分为多个板块，包括贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品等，涉及国内外市场联动、供需格局、成本支撑及政策导向。

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主要观点与关键信息

一、贵金属板块

• 沪银 & 沪金：受美长债回购提振，贵金属短线拉涨。
• 价格走势：短期受中东局势与原油价格、美元走势与美债利率、加息预期影响，维持宽幅震荡格局。
• 中长期支撑：全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求为金价提供底部支撑；白银则受工业需求托底，支撑稳固。
• 风险因素：美伊局势紧张可能继续推高油价，对贵金属形成压力。

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二、化工与能源板块

1. 丁二烯橡胶

• 支撑因素：原料供应紧张与地缘局势。
• 压制因素：产能扩张预期压制上方空间。
• 趋势判断：短期震荡，中长期需关注检修落地及成本支撑。

2. 燃料油

• 上涨原因：中东海峡受阻影响，欧美成品裂解价差高位。
• 风险因素：获利盘回吐，价格连涨后回调压力显现。
• 趋势判断：短期偏强，但需关注伊朗与阿曼谈判进展。

3. 甲醇

• 供应端：港口进口货源持续到港，库存小幅累积。
• 需求端：MTO装置常规负荷，传统下游采购意愿不强。
• 趋势判断：震荡运行，关注进口到货及MTO装置动态。

4. 天然橡胶

• 支撑因素：原料阶段性偏紧、进口下降、社会库存去化。
• 压制因素：青岛出库减弱、终端订单改善不足。
• 趋势判断：短期偏强，但需关注需求修复情况。

5. PX-PTA

• 支撑因素：近端货源偏紧，供应回归不及预期。
• 压制因素：下游聚酯负荷偏低，需求支撑有限。
• 趋势判断：短期震荡偏强，中期关注供应回归节奏。

6. MEG（乙二醇）

• 支撑因素：低库存、供应收缩。
• 压制因素：下游提货放缓，需求偏弱。
• 趋势判断：震荡运行，中期或面临累库压力。

7. 聚乙烯（PE）

• 支撑因素：成本端支撑，基差收窄。
• 压制因素：下游需求疲软，采购意愿有限。
• 趋势判断：短期震荡偏强，中期需关注库存变化。

8. 聚丙烯（PP）

• 支撑因素：成本支撑、基差收窄。
• 压制因素：供需双弱，库存压力有限。
• 趋势判断：短期震荡偏强，中期或逢高空。

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三、有色金属板块

1. 锌

• 支撑因素：成本端支撑，硫酸价格承压。
• 压制因素：需求平淡，外强内弱格局。
• 趋势判断：谨慎偏多，关注出口及国内库存变化。

2. 铝

• 支撑因素：海外复产、国内库存去化。
• 压制因素：地缘风险、宏观压制。
• 趋势判断：震荡运行，关注美伊局势及国内库存趋势。

3. 镍

• 支撑因素：印尼RKAB配额预期下调，宏观情绪缓和。
• 压制因素：不锈钢需求减弱，三元材料排产一般。
• 趋势判断：震荡运行，关注矿端政策变化。

4. 铝合金

• 支撑因素：高成本支撑、低库存。
• 压制因素：弱需求、企业控产。
• 趋势判断：价格下行空间有限，维持震荡。

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四、黑色建材板块

1. 钢材

• 支撑因素：估值回归、基差走强。
• 压制因素：成材利润有限，需求仍偏弱。
• 趋势判断：反弹行情隐现，关注钢厂复产及需求回暖。

2. 铁矿

• 支撑因素：钢厂亏损收窄、铁水产量回升。
• 压制因素：供应宽松，港口库存累库。
• 趋势判断：震荡运行，关注钢厂检修及需求变化。

3. 煤焦

• 支撑因素：矿山事故、供需偏紧。
• 压制因素：出口窗口期关闭，情绪发酵完毕。
• 趋势判断：震荡偏强，关注煤焦供应及需求变化。

4. 铁合金

• 支撑因素：电价与煤焦成本支撑。
• 压制因素：供需双弱，库存略有累库。
• 趋势判断：震荡微偏强，关注成本端变化。

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五、农产品板块

1. 油脂（棕榈油、豆油、菜油）

• 支撑因素：印尼生柴预期、中东局势推升原油。
• 压制因素：库存压力、进口到港。
• 趋势判断：震荡偏强，棕榈油相对最强。

2. 精炼油（豆粕、菜粕）

• 支撑因素：美豆单产下调、CBOT大豆上涨。
• 压制因素：国内库存累积、成交清淡。
• 趋势判断：震荡偏强，建议回调轻仓试多。

3. 白糖

• 支撑因素：制糖成本支撑。
• 压制因素：库存高企、购销进度滞后。
• 趋势判断：震荡偏强，关注5400关口及UNICA压榨数据。

4. 棉花

• 支撑因素：新疆棉减产担忧、中央储备棉成交率高。
• 压制因素：下游利润收窄、出口下降。
• 趋势判断：短期偏强，警惕天气证伪与抛储节奏变化。

5. 苹果

• 支撑因素：西部嘎啦上市增加，好货价格偏强。
• 压制因素：冷库库存高企、下游消费疲软。
• 趋势判断：短期震荡，关注中秋备货行情。

6. 鸡蛋

• 支撑因素：低库存、工业备货及校园开学拉动需求。
• 压制因素：高温对产蛋率影响持续。
• 趋势判断：震荡偏强，关注备货结束后的需求回落。

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总结

整体来看，市场在地缘政治、宏观政策及供需变化的多重影响下呈现震荡格局。贵金属板块受中东局势与美元走势影响较大，短期波动明显，中长期支撑稳固；化工与能源板块因成本支撑及供应变化维持偏强走势；有色金属板块受宏观与产业双重影响，震荡为主；黑色建材板块因供需宽松，整体偏弱；农产品板块则因季节性因素及政策影响，呈现分化走势。投资者需密切关注地缘政治动态、宏观政策变化及供需数据，灵活调整策略。