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原油周报 (8.24-8.28) 总结

核心内容

本周原油市场在地缘政治因素和宏观经济预期的双重影响下呈现震荡走势。国际油价在地缘风险支撑下维持高位，但受到美联储加息预期和美国原油出口恢复的压制。整体来看，市场情绪较为复杂，短期波动与长期趋势并存。

主要观点

地缘政治影响持续

• 上周原油价格在地缘政治紧张局势下先抑后扬，内外盘分化加剧。
• 美国对伊朗实施“毁灭性经济行动”的威胁引发市场担忧，但伊朗仍表现出谈判意愿，地缘风险尚未完全缓解。
• 霍尔木兹海峡的局势有所缓和，美军表示主航道已无水雷威胁，国际航运恢复。然而，伊朗强调除非美国履行其义务，否则不会重启海峡通行。
• 伊朗与阿曼就海峡通行达成谅解，但该协议尚未进入执行阶段。

美联储鹰派信号与加息预期

• 美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，强调通胀目标尚未实现，市场对9月及12月前加息预期升温。
• 美国9月加息概率升至近60%，12月前加息概率超过90%，美元指数短线拉升，对原油价格形成一定承压。

原油供需动态

• 美国原油出口正在逐步恢复，目标是到9月中旬将每晚过境船只增加至50艘，恢复至战前的六到七成。
• 俄罗斯遭遇第二轮燃料短缺，乌克兰对俄炼油厂的袭击频次上升，导致莫斯科及周边地区出现严重汽油短缺。
• 美国汽油库存和精炼油库存处于低位，裂解价差维持在较高水平，显示炼油利润较好。

市场持仓与资金流动

• 布伦特原油期货投机性净多头头寸减少28299张至223598张合约。
• WTI原油净多头头寸增加1359张至123449张合约，美布两油净多头寸出现分歧。
• CFTC和ICE数据显示，市场投机资金在8月25日当周有所调整，但整体仍偏向多头。

关键信息

原油价格走势

库欣与EIA原油库存

持仓数据

• CFTC净多持仓：
  • 8月25日：123449张，较前周增加1359张。
• ICE净多持仓：
  • 8月25日：223598张，较前周减少28299张。

操作建议

• 短线操作建议在595-630区间进行。
• 长线多单可轻仓持有，但需密切关注地缘政治和美联储政策动向。

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