20151218-中泰证券-新三板投资策略报告_体育篇-关注具有创新能力的民营体育公司_14页_752kb

新三板体育产业投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦中国体育产业的发展前景，分析其当前的市场状况、盈利模式、政策环境及重点推荐企业，认为中国体育产业正处于快速发展阶段，具有较大的投资潜力。报告指出，中国体育产业的GDP占比远低于发达国家，存在显著提升空间，未来有望通过产业化、职业化与商业化的发展路径实现快速增长。

主要观点

• 体育产业潜力巨大：中国体育产业的GDP占比仅为0.56%，远低于发达国家的1%以上，全球体育产值为7.5万亿元，中国仅为3200亿元，发展空间广阔。
• 体育产业的双重属性：体育产业兼具观赏娱乐与参与属性，随着人均可支配收入的提升及健康意识的增强，市场需求持续上升。
• 盈利模式多元化：体育产业主要盈利模式包括门票收入、赛事转播权、商业赞助、衍生品授权等。发达国家体育产业收入来源多样化，且已形成成熟的商业化体系。
• 政策支持显著：自“十二五”以来，国家出台多项政策推动体育产业发展，包括《关于加快发展体育产业的指导意见》和《体育事业发展“十二五”规划》，明确了体育产业发展的目标和方向。
• 民营公司崛起机遇：具备资源整合能力与创新能力的民营体育公司有望在体育产业中占据重要地位，特别是在赛事策划、运营及市场推广等方面。

关键信息

市场现状

• 中国体育产业的GDP占比远低于发达国家。
• 2013年全球体育产值为7.5万亿元，占GDP比重约为2%，其中美国体育产业产值为2.87万亿元，占GDP比重2.93%。
• 中国体育产业产值仅为3200亿元，占GDP比重0.56%，发展空间巨大。

盈利模式

• 门票收入：占成熟竞技类体育赛事收入的30%左右。
• 赛事转播权收入：如奥运会的转播权价格从1984年的2.72亿美元上升至2012年的21.5亿美元。
• 体育赞助：成为企业精准营销的重要手段，吸引高端品牌参与。
• 衍生品授权：如纪念章、纪念币、纪念邮票等成为体育组织的重要收入来源。
• 体育彩票发行：在西方国家已成为体育产业的重要资金来源。

体育赛事分类

• 竞技类体育赛事：如足球、篮球、网球等，具有较长的价值链，主要盈利模式为门票、赞助、转播权、衍生品授权。
• 群众参与类体育赛事：如马拉松、自行车比赛等，具有广泛的群众基础，主要盈利模式为报名费、赞助及互联网变现。

体育产业链

• 体育产业链包括体育运营、体育传播、衍生品生产等多个环节。
• 体育产业具有良好的产业融合性，可与娱乐、健康、旅游等行业协同发展。

推荐企业

风险提示

• 依赖重大体育赛事：企业是否能持续参与重大赛事对其发展至关重要。
• 体育场馆运营风险：部分企业依赖租赁场馆，存在运营不确定性。
• 人才流失风险：人才是体育产业发展的核心资源，流失将影响业务扩展。
• 公司治理风险：随着公司规模扩大，治理结构需不断优化，否则可能影响长期发展。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

结论

中国体育产业正处于黄金发展期，未来增长空间巨大。建议关注具备资源整合能力与创新能力的民营体育公司，尤其是新三板中的凯路仕、体育之窗、恒大淘宝、欧迅体育等企业。同时，需警惕依赖重大赛事、场馆运营、人才流失及公司治理等潜在风险。