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2026年08月07日操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，内容涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气（LPG）五大能源品种的操作评级分析。报告基于当前市场基本面及地缘政治局势，对各品种的短期走势及投资策略进行评估。

各品种分析

原油

• 评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心观点：
  • 伊朗宣布拟议霍尔木兹海峡战略管理方案，禁止美、以等国船只通行，并对违规货物处以高额罚款，地缘风险显著升级。
  • 尽管伊朗否认与美国谈判，但提出建立为期2-4个月的临时新通航模式，部分商船需改经伊朗领海，海峡通航恢复存在较大不确定性。
  • 基本面方面，即便考虑OPEC+9月增产，三季度全球原油供需仍存在明显缺口，库存处于低位，市场缓冲能力弱，地缘边际变化可能对价格产生放大效应。
  • 中期供需偏紧格局未改，油价中枢支撑较强。
• 策略建议：密切关注地缘局势发展，警惕突发性冲击，待形势明朗后再进行方向性判断。

沥青

• 评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心观点：
  • 沥青基本面维持供需双弱格局，8月排产同比降幅达32%。
  • 终端需求受资金紧张和间歇性降雨影响，短期内难以明显回升。
  • 行业库存处于历史低位，社会库存同比降幅接近五成，对价格形成底部支撑。
  • 短期沥青走势仍以跟随原油波动为主，建议暂时观望，等待原油企稳后寻找逢低布局机会。

燃料油 & 低硫燃料油

• 评级：★★★（趋势性上涨）
• 核心观点：
  • 霍尔木兹海峡协议签订时间延后，市场对谈判结果及执行持谨慎态度。
  • 高硫燃料油的核心矛盾仍在于地缘政治对海峡通行效率的扰动，短期内缺乏明确方向，价格以宽幅震荡为主，跟随原油波动。
  • 低硫燃料油受成品油分流调油组分影响，全球柴油库存持续消耗，叠加俄罗斯炼厂瓶颈和出口禁令未解除，偏紧格局仍将持续。
  • 低硫品种的强势特征预计维持。

液化石油气（LPG）

• 评级：★★☆（持多）
• 核心观点：
  • 美伊谈判未果，伊朗考虑更严格的霍尔木兹海峡通行措施，导致LPG进口成本上升。
  • 国内主营炼厂开工率低位回升，但LPG商品量仍偏低，后续炼厂检修与重启并存，商品量预计先降后增。
  • 燃烧需求处于淡季，化工需求有所增长，但利润萎缩可能抑制下游开工。
  • 港口库存环比持续回升，炼厂端库存不高，成本主导下LPG短线预计震荡反复。
  • 后续需关注美伊局势进一步发展。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：趋势判断明确，但操作性不强
• ★★☆：趋势判断明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势判断更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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