20260828-开源证券-古茗-01364.HK-公司信息更新报告_门店拓展稳健有序_品类扩展提升单店_3页_417kb

古茗（01364.HK）公司信息更新报告总结

核心内容

古茗（01364.HK）于2026年8月28日发布最新公司信息更新报告，主要内容涵盖收入增长、门店拓展、产品创新及供应链优化等方面。报告维持“买入”投资评级，并提供了详细的财务预测和估值指标。

主要观点

1. 收入与利润表现

• 2026H1收入：74.7亿元，同比增长31.9%。
• 2026H1归母净利润：15.71亿元，同比下降3.4%。
• 2026H1经调整净利润：15.68亿元，同比增长44.4%。
• 2026H1经调整核心利润：17.3亿元，同比增长53.3%。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为32.2/38.6/45.8亿元，同比增长3.5%/20.1%/18.5%。

2. 门店拓展与市场布局

• 门店数量：截至2026H1末，门店总数达14351家。
• 门店增长：上半年净增797家门店，其中一线/新一线/二线/三线/四线及以下城市门店数量分别为459/2153/3811/4208/3720家，同比分别增加141/341/604/1145/941家。
• 下沉市场：门店中，二线及以下城市占比达81.8%，同比提升0.9pct；乡镇门店占比达45%，同比提升2pct，显示公司持续聚焦下沉市场。

3. 产品创新与单店表现

• 新品推出：2026年上半年推出51款新产品，其中12款为咖啡新品。
• 单店销售：单店平均售出杯数达7.97万杯，单店日均售出杯数达440杯。
• 咖啡覆盖：截至2026H1末，已有13500家门店配备咖啡机，拓展咖啡品类和早餐场景。

4. 财务结构与成本控制

• 毛利率：2026H1毛利率为33.4%，同比提升1.8pct，主要得益于产品结构优化、供应链效率提升及规模效应。
• 费用率：销售费用率5.1%，管理费用率2.8%，同比分别下降0.5/0.5pct，保持相对稳健。
• 净利率：2026H1净利率为20.1%，同比提升1.8pct。

5. 估值与投资评级

• PE估值：当前股价对应2026E PE为16.7倍，2027E为13.9倍，2028E为11.8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计相对强于市场表现20%以上。

关键信息

• 公司股价：当前股价26.600港元，一年最高最低为31.280/18.800港元。
• 总市值：622.15亿港元，流通市值相同。
• 总股本：23.39亿股，流通港股数量相同。
• 换手率：近3个月换手率14.86%。
• 分析师团队：张宇光、初敏、陈钟山，均具备专业资质。

风险提示

• 食品安全风险：可能影响品牌声誉及运营。
• 门店扩展不及预期：可能影响收入增长。
• 新品类销售不及预期：可能影响利润表现。

估值指标

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，不依赖本报告做出决策。