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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年9月3日

核心内容概述

本报告为恒力期货研究院发布的《2026.9.3 期货日报》，涵盖多个板块的市场分析，包括能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等。报告从基本面、逻辑、走势及风险提示等方面分析各品种走势，为投资者提供市场参考。

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主要观点与关键信息

一、能源板块

1. LPG

• 逻辑：美伊冲突持续，LPG价格高位震荡。
• 基本面：
  • 周二夜间，由于美伊冲突，国际油价走高，LPG价格震荡走强。
  • FEI丙烷价格在765美元/吨高位震荡。
• 走势：LPG价格短期仍受地缘政治影响，若冲突持续或升级，价格可能维持高位；若局势缓和，价格可能回落。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

2. 甲醇

• 逻辑：地缘风波再起，警惕高位宽幅波动。
• 基本面：
  • 本周三，MA2610收于3183元/吨，MA2701收于2921元/吨，均收涨。
  • 港口市场延续大涨，华东价格已攀升至3350元/吨以上。
  • 内地市场表现良好，但高位伴随少量流拍。
• 走势：甲醇仍处高位，存在情绪性回调风险。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

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二、芳烃-聚酯板块

1. PTA

• 逻辑：美伊冲突再次升级，地缘溢价重启。
• 基本面：
  • 隔夜盘面：PTA2701收涨8点至6048点，持仓增至102万手。
  • 现货市场商谈一般，基差偏强，主流现货基差在01+471。
  • 供给端：PX负荷72.5%（+4%），PTA负荷63.3%（+4.4%）。
  • 需求端：聚酯负荷78.1%（-2.6%），加弹负荷75%（+2%），织造负荷62%（+5%），印染负荷68%（+2%）。
• 走势：PTA受地缘溢价带动上涨，但需警惕局势变化带来的波动。
• 风险提示：地缘超预期扰动。

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三、盐化工板块

1. 纯碱

• 逻辑：成本端波动影响大。
• 基本面：
  • 现货市场稳中偏强，部分厂家价格上调，但幅度偏小。
  • 库存集中度高，大厂检修落地后供应回归高位，需求疲软，价格存在下行压力。
• 走势：纯碱处于高供应、弱需求状态，中长期价格承压。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

2. 玻璃

• 逻辑：盘面升水现货，现货无力跟涨。
• 基本面：
  • 玻璃产销有所好转，但供需基本面偏弱。
  • 9-10月产线点火预期略大于冷修预期，但季节性需求模糊。
  • 地产竣工端弱需求制约价格，库存缓慢去化。
• 走势：玻璃价格存在反弹后回落风险。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

3. 烧碱

• 逻辑：现货情绪偏弱。
• 基本面：
  • 现货维持偏弱状态，山东厂家累库，需求疲软。
  • 液氯价格强于往年，烧碱亏损时间不长，常规检修后开工或回升。
  • 下游氧化铝压价，非铝需求平淡，出口跟进有限。
• 走势：烧碱处于边际变化状态，库存压力可能加大。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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四、有色金属板块

1. 黄金

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 金价下跌，主要受油价攀升提升通胀预期影响。
  • 中东地缘摩擦带动避险情绪，但强势美元压制黄金。
  • 美联储主席释放鹰派信号，9月加息概率上升。
• 走势：金价偏弱震荡。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

2. 白银

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 金银比修复，白银回吐前期涨幅。
  • 中国制造业PMI仍低于50，工业需求偏弱。
  • 美债收益率攀升，市场期待货币政策，白银避险溢价挤出。
• 走势：白银偏弱震荡。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

3. 铜

• 逻辑：近月合约Back结构月差扩大。
• 基本面：
  • 铜价高位回落，近月合约Back结构月差扩大。
  • 进口铜到货补充市场，持货商出货情绪提升。
  • 美联储鹰派信号，美元走强对铜价形成压力。
  • 制造业PMI仍低于50，制造业压力犹存。
• 走势：铜价承压，需求预期不乐观。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

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附录：各版块日度数据监测

1. LPG关键数据监测

• FEI：
  • C3 M1: 765.33（+0.60%）
  • C3 M2: 735.68（+0.33%）
  • C4 M1: 826.54（+9.63%）
  • C4 M2: 775.54（+6.32%）
• CP：
  • C3 M1: 619.28（+0.82%）
  • C3 M2: 603.28（+0.39%）
  • C4 M1: 649.58（+0.28%）
  • C4 M2: 627.93（+0.11%）
• 运费：
  • 中东-日本: 220.96（-0.02%）
  • 美国-欧洲: 151（+0.17%）
  • 美国-日本: 274.67（+1.60%）

2. 聚酯产业链关键数据监测

• 价格：
  • 布伦特原油: 95.63（+1.04%）
  • PTA现货: 6495（+1.3%）
  • 短纤现货: 8280（+2.2%）
• 利润：
  • 短纤利润: -401（-17.3%）
  • POY利润: 319（-21.9%）
  • DTY利润: -300（-14.1%）
  • FDY利润: 19（-82.7%）
  • 瓶片利润: -282（-50.5%）

3. 玻璃与纯碱关键数据监测

• 纯碱：
  • 现货价格：重碱沙河送到价1050元/吨，轻碱华中出厂价920元/吨。
  • 期货价格：SA01 1011元/吨，SA05 1072元/吨，SA09 961元/吨。
  • 期货月差：SA01-SA05 -61，SA01-SA09 -57。
• 玻璃：
  • 现货价格：沙河玻璃929元/吨，湖北玻璃950元/吨，华东玻璃1100元/吨。
  • 期货价格：FG01 909元/吨，FG05 989元/吨，FG09 874元/吨。
  • 期货月差：FG01-FG05 -80，FG01-FG09 -76。

4. 烧碱关键数据监测

• 原盐：
  • 山东：215元/吨
  • 江苏：220元/吨
• 32%液碱：
  • 山东：635元/吨
  • 江苏：710元/吨
• 50%液碱：
  • 山东：1050元/吨（-25元）
  • 江苏：1125元/吨
• 99%片碱：
  • 山东：2430元/吨
  • 新疆：1900元/吨（-50元）
• 期货价格：
  • SH01: 1940元/吨（-43元）
  • SH05: 2054元/吨（-39元）
  • SH09: 1874元/吨（+10元）
• 基差：
  • SH01: 44元（+43元）
  • SH05: -70元（+39元）
  • SH09: 110元（-10元）

5. 铜关键数据监测

• LME价格：
  • 3月官价：14213美元/吨（-1.06%）
  • 0-3月价差：131.10美元/吨（-13.52%）
  • 3-15月价差：70.94美元/吨（+2.40%）
• 期货价格：
  • 现货上海：108880元/吨（-1.56%）
  • 期货连续：108610元/吨（-1.23%）
• 库存：
  • LME库存：233850吨（+0.15%）
  • 期货库存：29766吨（-1.89%）
• 价差：
  • 精废价差：16295元/吨（-6.78%）
  • 进口溢价：73美元/吨（+14.06%）

6. 黄金关键数据监测

• 期货上海：938.22元/克（-2.26%）
• 现货上海：957.77元/克（-0.34%）
• COMEX黄金：4329.10美元/盎司（-2.34%）
• 期货库存：114858千克（+1.06%）
• 进口盈亏：14.38元/盎司（-264.34%）

7. 白银关键数据监测

• 期货上海：15631元/千克（-3.78%）
• 现货上海：16232元/千克（-0.49%）
• COMEX库存：64.63盎司（-4.03%）
• ETF波动率：25.43（+4.22%）

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风险提示汇总

• LPG：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
• PTA：地缘超预期扰动。
• 甲醇：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。
• 纯碱：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：出口需求变动，厂家开工变化。
• 黄金：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：印尼复产，加工费波动。

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数据来源

• Wind
• CCF Mysteel
• 恒力期货研究院

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报告声明

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