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光期研究：终端需求观察（第155期）总结

核心内容概述

本期光大期货终端需求观察聚焦于多个行业，包括水泥、钢材、有色金属、能源化工、农产品等，从数据监测、市场反馈和行业趋势等方面分析了近期市场动态。

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主要观点

1. 水泥行业

• 全国水泥磨机开工负荷：本周全国水泥磨机开工负荷均值为37.83%，环比上升2.05个百分点。
• 区域需求改善：半数以上区域水泥需求有所好转，西南地区因天气好转，销量增长显著，带动磨机开工负荷上升。
• 市场展望：水泥需求整体仍处低位，但部分区域有所改善。

2. 钢材市场

• 建材成交量回升：本周全国建材成交量环比回升2.52%。
• 五大品种表需回落：五大品种总库存环比下降18.34万吨，其中螺纹总库存下降8.2万吨，热卷总库存下降0.17万吨。
• 表需回落情况：螺纹表需回落14.88万吨，热卷表需回落4.86万吨。
• 铁水产量下降：本周铁水产量继续下降，日均产量回落至236.6万吨，247家钢厂高炉产能利用率回落至88.84%。

3. 有色金属市场

• 铜行业：
  • 精炼铜制杆周度开工率从61.2%升至62.44%。
  • 再生铜制杆开工率从13.72%降至12.2%。
  • 国内精炼铜社会库存下降2.49万吨至10.95万吨，保税区库存增加0.17万吨至3.85万吨。
  • 铜价高位震荡，企业高价备货意愿谨慎，但市场货源紧张，现货维系升水。
• 铝行业：
  • 铝材企业周度开工率上调0.3%至60.3%。
  • 分板块来看，原生铝合金开工率下降0.2%至57.8%，铝板带维持在69.2%，铝型材下降0.2%至50.6%，铝线缆上升0.6%至63%。
  • 电解铝库存周度下降2.3万吨至85.2万吨，下游低价补库意愿偏强。
• 锌行业：
  • 镀锌开工率下降至51.63%，压铸下降至46.77%，氧化锌上升至53.25%。
  • 锌七地库存下降0.05万吨至26.99万吨，终端消费仍偏弱，企业逢低采购。

4. 能源化工市场

• 地炼开工率回升：截至8月26日，中国地炼常减压开工率为58.49%，较上周提升1.79个百分点。
• PTA装置变动：独山能源、虹港、威联化学等250万吨PTA装置逐步恢复，逸盛大化225万吨装置计划外停车。
• PTA开工负荷：本周PTA开工负荷升至63.3%，但因个别装置意外停车，负荷提升有限。
• 下游需求：部分下游聚酯装置降负，可能缓解PTA偏紧格局，需关注中东局势及上下游装置变动。

5. 农产品市场

• 生猪价格：本周全国生猪出栏均价10.97元/公斤，环比下跌0.36%，同比下跌19.52%。
• 猪价走势：预计下周猪价或将呈现先跌后涨走势，周度均价大概率延续下行。
• 玉米淀粉：行业开机率61.04%，环比上升2.82%。山东加工利润为-201元/吨，环比上升10元/吨。
• 市场状况：玉米淀粉市场行情主流稳定，但行业亏损持续，企业稳价出货意愿较强，供应端同环比明显充裕。

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关键信息

水泥

• 全国水泥磨机开工负荷环比上升。
• 西南地区销量增长显著，带动开工负荷上升。
• 需求改善集中在部分区域，整体仍处低位。

钢材

• 建材成交量回升，但五大品种表需回落。
• 铁水产量下降，钢厂对原料需求减弱。
• 库存持续下降，但终端需求尚未明显回暖。

有色金属

• 铜：精炼铜开工率上升，再生铜下降，社会库存下降，保税区库存增加。
• 铝：整体开工率上升，但部分板块开工率下降。
• 锌：终端消费偏弱，企业逢低采购，库存略有下降。

能源化工

• 地炼开工率持续回升，PTA装置逐步恢复。
• PTA开工负荷提升，但因库存低，市场流通性偏紧。
• 需关注中东局势及聚酯装置变动对市场的影响。

农产品

• 生猪价格持续走弱，预计下周呈现先跌后涨走势。
• 玉米淀粉行业开机率上升，但利润仍为负，企业走货困难。
• 9月将作为新季玉米与玉米淀粉价格的关键节点。

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市场展望与建议

• 水泥：西南地区需求改善，但整体需求仍偏弱，需关注天气及政策对需求的进一步刺激。
• 钢材：建材成交量回升，但终端需求仍处低位，预计短期内需求改善有限。
• 铜：市场货源紧张，现货维系升水，企业高价备货意愿谨慎。
• 铝：开工率整体回升，但部分板块仍需关注补库节奏。
• 锌：终端消费偏弱，企业采购意愿较低，库存维持下降趋势。
• PTA：开工负荷提升，但市场流通性偏紧，需关注下游需求及装置变动。
• 玉米淀粉：行业亏损持续，企业稳价出货，9月价格关键节点需重点关注。
• 生猪：猪价下行趋势明显，但预计下周或有反弹迹象，需关注供应端变化。

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数据来源

• iFinD
• mysteel
• 卓创资讯
• Wind
• CCF
• 中国工程机械工业协会
• 其他相关行业数据平台

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分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监
• 王娜：光大期货农产品研究总监
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监
• 于洁：光大期货宏观分析师
• 王珩、邸艺琳：对本报告有贡献

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联系方式

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