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光期研究：终端需求观察（第154期）总结

核心内容

本期报告聚焦于水泥、钢材、有色金属、能化、农产品等市场领域的终端需求变化，结合数据监测与行业动态，分析市场趋势与供需关系。

主要观点

1. 水泥行业

• 水泥磨机开工负荷：全国水泥磨机开工负荷均值为35.78%，环比上升2.78个百分点。
• 施工需求恢复：随着前期降雨天气影响减弱，施工需求逐步恢复，磨机开工出现明显修复上升。
• 水泥出库量：经农历调整后的水泥出库量有所回升，显示市场逐步回暖。

2. 钢材市场

• 建材成交量：本周全国建材成交量环比上升15.46%，显示终端需求有所改善。
• 五大品种表需：五大品种表需回落，其中螺纹表需回落10.63万吨，热卷表需回升1.85万吨。
• 库存变化：五大品种总库存环比下降18.76万吨，螺纹库存下降15.78万吨，热卷库存下降1.06万吨。
• 铁水产量：本周铁水产量小幅下降，但钢厂对原料需求仍处于高位。

3. 有色金属

• 铜行业：
  • 精炼铜制杆开工率从59.3%升至61.2%，再生铜制杆开工率从17.08%降至13.72%。
  • 国内精炼铜社会库存增加1.77万吨至13.44万吨，保税区库存增加0.16万吨至3.68万吨。
  • 铜价高位震荡，企业高价备货意愿谨慎。
• 铝行业：
  • 铝材企业周度开工率上调至60%，其中铝板带开工率69.2%，铝箔开工率70.4%。
  • 铝型材和铝线缆开工率保持稳定，分别为50.8%和62.4%。
  • 电解铝库存下降2.3万吨至87.5万吨，下游低价补库意愿偏强。
• 锌行业：
  • 镀锌开工率由52.61%升至53.26%，压铸开工率由41.84%升至49.46%，氧化锌开工率由51.08%升至52.33%。
  • 锌七地库存增加0.61万吨至27.04万吨，终端消费偏弱，企业逢低采购。

4. 能化行业

• 地炼开工率：截至8月19日，中国地炼常减压开工率升至56.70%，较上周提升3.84个百分点。
• PTA开工负荷：截至8月21日，PTA开工负荷为58.9%，环比上升3.6个百分点。
• 装置变动：
  • 台化150万吨短停后恢复，逸盛新材料360万吨负荷提满。
  • 嘉通300+300万吨跳停，虹港石化250+250以及威联化学250万吨重启继续推迟。
• 聚酯开工：国内大陆地区聚酯负荷在80.7%附近，周环比下滑0.8%，受原料供应制约。
• 市场预期：PTA重启部分受阻，下游短纤瓶片降负增多，现货流动性紧张情况预计缓解。

5. 农产品市场

• 生猪价格：本周全国生猪出栏均价为11.01元/公斤，环比上涨0.39元/公斤，涨幅3.67%。
• 猪价走势：周内猪价震荡走高，均价明显抬升。
• 消费支撑：下周开学季备货逐步启动，消费端存在一定支撑，预计短期猪价维持震荡上行走势。
• 玉米淀粉：
  • 行业开机率为58.22%，环比下降3.07%。
  • 山东玉米淀粉加工利润为-211元/吨，环比下降12元/吨。
  • 原料玉米价格偏强，叠加企业生产亏损，支撑玉米淀粉市场价格。
  • 下游补货节点临近，企业近期有检修，价格主流稳定。

关键信息

• 水泥：磨机开工负荷回升，施工需求恢复。
• 钢材：建材成交量回升，库存下降，但五大品种表需回落。
• 铜：精炼铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降，库存增加。
• 铝：开工率整体上升，电解铝库存下降，下游补库意愿偏强。
• 锌：开工率回升，库存增加，终端消费偏弱。
• 能化：地炼开工率走高，PTA开工负荷上升，聚酯开工负荷受原料影响下降。
• 农产品：生猪价格震荡上行，玉米淀粉价格稳定。

数据来源

• 卓创资讯、iFinD、mysteel、Wind、光大期货研究所等。

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分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监
• 王娜：光大期货农产品研究总监
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监
• 于洁：光大期货宏观分析师
• 王珩、邸艺琳：对本报告亦有贡献

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