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终端需求观察（第152期）总结

核心内容概述

本期《终端需求观察》主要分析了2026年8月上旬国内主要大宗商品的市场动态，涵盖水泥、钢材、铜、铝、锌、农产品、能源化工等多个领域。整体来看，多数行业终端需求疲软，市场呈现供强需弱态势，部分行业因季节性因素或政策调整出现小幅波动。

主要观点

1. 水泥市场

• 全国水泥磨机开工负荷均值为33.86%，环比下降1.19个百分点。
• 水泥需求继续下降，主要受高温、雨水天气及个别省份涨价影响。
• 水泥出库量经农历调整后保持稳定，但整体市场仍面临需求压力。

2. 钢材市场

• 螺纹钢表观消费量环比回落20.45万吨，五大品种表需整体回落。
• 建材成交量环比上升10.68%，但库存持续增加，显示需求疲软。
• 铁水产量回升，钢厂对原料需求增加，247家钢厂高炉产能利用率提升至89.38%。
• 高钢价抑制投机需求，但终端需求仍处于低位。

3. 有色金属市场

• 铜：精炼铜制杆开工率从60.7%降至58.3%，再生铜制杆开工率从18.9%降至17.38%。社会库存增加，企业高价备货意愿下降。
• 铝：铝材下游企业开工率微降至60.1%，原生铝合金、铝型材开工率小幅回落，再生铝合金、铝线缆及铝板带开工率保持不变。
• 锌：镀锌、压铸、氧化锌开工率均有所回落，锌七地库存增加，出口订单无亮点，高价补库意愿薄弱。

4. 能源化工

• PTA：开工负荷降至49.3%，主要因检修装置未重启及台风影响。库存增加，供需矛盾凸显，但预计月中后开工率将回升。
• MEG：总负荷和煤制MEG负荷均维持低位，装置运行情况未见明显改善。
• PX：亚洲地区PX开工率处于低位，显示行业整体开工不足。
• 原油及成品油：美国原油和成品油产量引申需求量显示市场波动较大，受中东局势影响明显。

5. 农产品市场

• 生猪：7月全国生猪出栏均价为10.3元/公斤，环比下跌0.58%，同比下跌26.11%。7月全国生猪出栏量同比下降，预计下周价格仍将震荡走弱。
• 玉米淀粉：行业开机率回升，但加工利润下降，市场行情持续弱势。

6. 交通与物流

• 地铁客运量：一线及主要二线城市地铁客运量受暑期影响平稳。
• 拥堵延时指数：受暑期影响，一线城市和主要二线城市拥堵延时指数均回落。
• 国内航班：执行航班数季节性回升，显示暑期出行需求增加。
• 快递业务量：顺丰速运快递业务量有所上升，反映物流需求略有回暖。

7. 挖掘机市场

• 2026年7月销售各类挖掘机19521台，同比增长13.9%。其中出口增长显著，达21.2%。

关键信息汇总

重点关注

• 钢材市场：短期内需求仍偏弱，但随着钢价回落，投机需求有所回升。
• PTA市场：短期开工率处于低位，但月中后装置恢复或带来供需改善。
• 农产品市场：生猪价格持续走弱，玉米淀粉市场供强需弱。
• 交通与物流：暑期对出行和物流需求有一定提振，但整体需求仍偏弱。

分析师团队

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，负责整体市场分析。
• 邱跃成：黑色研究总监，关注钢材、铁矿石等市场动态。
• 王娜：农产品研究总监，专注于玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究。
• 展大鹏：有色研究总监，负责铜、铝、锌等金属市场分析。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注PTA、MEG、PX等化工品市场。
• 于洁：宏观分析师，提供宏观视角分析市场趋势。
• 王珩、邸艺琳：对报告内容有贡献。

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