20260730-东海证券-晨会纪要_10页_813kb

报告摘要

本次晨会主要围绕国内工业企业利润数据、电子行业动态、财经要闻以及A股市场表现进行分析与讨论，涵盖宏观经济、行业趋势、政策导向和市场情绪等多个维度。

利润延续高增：2026年6月规模以上工业企业利润总额累计同比18.7%，前值18.8%，表现稳健。
K型分化显著：上端电子设备及原材料制造利润高增，下端传统装备制造及消费品制造表现偏弱。
- 电子设备制造：利润同比高增96.9%，以14.6%的规模占比贡献了整体工业企业利润45.7%的增长。
- 原材料开采及制造：石油和天然气开采、化工合计贡献整体利润增长23.6%，铜受益于电气化与AI算力需求，贡献32.6%。
- 煤炭采选：贡献整体利润增长9.9%，受供给约束和电力需求高增影响。
中游制造改善：在剔除高利润权重的电子设备后，中游装备制造营收及利润率同比双升。
风险提示：政策力度、需求恢复、地缘政治、数据测算偏差等。

半导体设备交期延长：五大设备商主流产品交付周期普遍延长至原来的1.5至2倍，部分后道封装设备交期突破一年。
资本开支上调：英特尔、谷歌母公司Alphabet上调2026年Q2资本开支，AI基建投资加速。
- 谷歌：Q2营收1198亿美元，同比增长24%；云业务收入达248亿美元，同比大增82%；资本开支上调至1950-2050亿美元。
- 英特尔：Q2营收161亿美元，同比增长25%；数据中心与AI业务部门营收增长59%；代工服务业务增长31%。
市场表现：电子行业本周跑输大盘，申万电子指数下跌0.69%，跌幅居申万一级行业第17位。
投资建议：
- AI创新驱动板块：关注算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷等。
- AIoT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
- 国产替代方向：半导体设备、零部件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技等。
- 价格触底复苏标的：功率、CIS、模拟芯片等领域的龙头企业。
风险提示：下游需求不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期等。

国内利率：
- 7天逆回购：1.4%，稳定。
- 1年期LPR：3%。
- 5年期以上LPR：3.5%。
- DR001：1.4468%，上升2.34BP。
- DR007：1.5019%，上升3.43BP。
国外利率：
- 10年期中债到期收益率：1.7329%，下降0.22BP。
- 10年期美债到期收益率：4.6700%，上升6.00BP。
- 2年期美债到期收益率：4.2200%，下降4.00BP。

美元指数：100.8451，-0.55%。
美元/人民币（离岸）：6.7607，-105.00BP。
欧元/美元：1.1468，+0.72%。
国内商品：
- 螺纹钢：3062元/吨，-0.03%。
- 铁矿石：739元/吨，-0.27%。
国际商品：
- COMEX黄金：4126美元/盎司，+2.41%。
- WTI原油：84.46美元/桶，+6.56%。
- LME铜：13622美元/吨，-0.16%。