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冠通研报--沥青日报：冲高回落总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青市场分析日报，发布日期为2026年9月2日。报告从供应端、需求端、库存变化、期现行情以及宏观环境等多个维度对沥青市场进行了详细分析，指出当前市场整体呈现冲高回落的走势，短期内价格偏强震荡为主，但需警惕市场风险。

主要观点

供应端

• 开工率持续回落：上周温州中油、云南石化停产沥青，导致全国沥青开工率环比下降1.9个百分点至21.6%。
• 同比大幅下降：与去年同期相比，开工率下降11.3个百分点，仍处于近年来同期最低水平。
• 地方炼厂排产有限：9月国内沥青地方炼厂排产87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%；但同比下降67.9万吨，降幅43.6%。

需求端

• 下游开工率多数上涨：沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至28%。
• 需求偏弱：尽管开工率有所回升，但整体仍低于往年同期水平，显示需求疲软。
• 区域差异明显：华北地区因前期合同集中交付，出货量增加较多，全国出货量环比回升5.09%至19.6万吨，但仍处于偏低水平。

库存变化

• 库存率持续下降：截至8月28日当周，沥青炼厂库存率环比减少2.0个百分点至13.4%，处于近年来同期最低水平。
• 库存去化加速：全国拿货积极性增加，沥青库存再度加速去化，显示市场供需关系偏紧。

期现行情

• 期货价格上涨：今日沥青期货2610合约上涨1.43%至4974元/吨，最高触及5234元/吨，最低4952元/吨。
• 持仓量减少：持仓量减少19066手至219879手。
• 基差偏高：山东地区主流市场价上涨至5235元/吨，沥青10合约基差上涨至261元/吨，处于偏高水平。

宏观环境

• 美伊局势影响：美伊尚未重启谈判，特朗普政府表示无意接受6月谅解备忘录，同时军事冲突升级，霍尔木兹海峡开放存在不确定性，可能对国际原油市场产生影响，进而传导至沥青市场。
• 固定资产投资疲软：2026年1至7月，全国公路建设完成投资同比增长-9.67%，道路运输业固定资产投资同比-7.5%，基础设施建设投资同比-4.08%，均呈现负增长趋势。

关键信息

• 供应端压力：温州中油、云南石化持续停产，导致开工率持续走低，供应端偏紧。
• 需求端温和回暖：华北地区出货量增加，全国拿货积极性上升，但整体需求仍偏弱。
• 库存去化加速：厂库库存率降至近年来最低，显示市场供需关系趋紧。
• 期现价格走高：期货价格上涨，基差偏高，市场情绪偏强。
• 宏观风险因素：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡开放存疑，可能对国际油价及沥青市场形成支撑。
• 市场观望情绪浓厚：高价成交冷清，贸易商更倾向于询盘低价货源，市场参与者需关注后续局势变化，控制风险，谨慎操作。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 图表数据来源：博易大师、Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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