20260801-广发期货-股指8月行情展望_科技主线受挫_顺周期轮动或开启_28页_3mb

股指8月行情展望总结

核心内容概述

本报告对2026年8月中国股市及宏观经济形势进行了分析与展望。整体来看，7月份市场受到地缘政治、政策调整及企业盈利表现的影响，呈现出结构性调整的特征。科技板块受挫，顺周期板块表现相对稳健，政策面强调稳中求进，推动经济复苏与结构性改革。同时，美联储的政策走向对全球市场产生影响，实际利率回落为顺周期资产提供支撑。

主要观点

1. 国内经济与政策动向

• GDP表现：2026年上半年中国GDP总量达69.57万亿元，同比增长4.7%，其中一季度增长5%，二季度增长4.3%，经济增速略有放缓。
• PMI数据：7月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、49.0%和49.3%，较6月有所回落，显示经济景气水平承压。
• 政策导向：中央政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快财政支出和债券资金使用进度，同时指出要深化改革开放、推动新旧动能转换。
• 经济刺激措施：政策上注重扩大内需、优化供给，支持人工智能、前沿技术及新兴产业发展，同时推进“六张网”建设。

2. 股市表现与行业分化

• 股指表现：7月四大期指主力合约集体下挫，沪深300与上证50分别下跌7.86%和2.22%，中证500与中证1000分别下跌17.02%和19.69%，中小盘指数受挫明显。
• 行业分化：科技主线受挫，信息技术、材料、工业板块跌幅较大，日常消费、能源、金融板块相对抗跌，涨幅靠前。
• 资金流动：A股资金净主动卖出3938.88亿元，沪深两市日均成交额缩量至2.68万亿元，融资余额与融券余额均下降，但股票型ETF基金净流入4775.71亿元。

3. 美联储政策与市场影响

• 利率政策：美联储7月维持利率不变，但内部鹰派力量增强，三位票委支持加息25个基点，显示政策分歧。
• 实际利率：美伊冲突升温后，实际利率约束对权益市场估值形成压制，但美联储减少前瞻指引，市场预期逐渐调整。
• 政策影响：随着实际利率回落，顺周期资产有望表现出一定韧性。

关键信息

1. 期指表现

• IF：主力合约7月累计下跌6.43%，基差-50.20点，净空头持仓上升2365手。
• IH：主力合约7月累计下跌1.33%，基差-31.17点，净空头持仓下降3661手。
• IC：主力合约7月累计下跌15.60%，基差-98.98点，净空头持仓上升12950手。
• IM：主力合约7月累计下跌17.65%，基差-87.71点，净空头持仓上升17248手。

2. 宏观经济数据

• GDP：上半年增长4.7%，增速放缓。
• M2与M1：6月M2同比增速从8.6%回落至8%，M1同比增速从5.5%放缓至4%。
• 社融数据：6月新增社融同比少增，居民贷款和企业中长期贷款均同比少增。
• CPI与PPI：6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，物价温和上涨，工业价格承压。
• 房地产：1-6月房地产开发投资累计下降18%，商品房销售同比下滑，但一线城市房价连续上涨。
• 进出口：6月出口同比增27%，进口增36%，贸易顺差扩大。

3. 流动性情况

• 资金利率：SHIBOR隔夜利率7月31日为1.32%，环比上升5bp。
• LPR：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，保持不变。
• 央行操作：7月央行净回笼资金4235亿元，市场流动性偏紧。
• A股资金：7月资金净主动卖出3938.88亿元，但ETF基金净流入4775.71亿元。

策略建议

• 期货：建议以观望为主。
• 期权：推荐构建沪深300牛市价差组合，捕捉潜在反弹机会。

结论

7月A股市场整体承压，科技主线受挫，顺周期板块相对抗跌。国内政策转向更加积极的财政和适度宽松的货币政策，有望推动经济复苏。同时，美联储政策保持谨慎，实际利率回落为顺周期资产带来一定支撑。8月市场或迎来结构性轮动，建议关注消费、能源、金融等顺周期板块，同时控制风险，合理配置资产。