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外部风险缓释，围绕 AI 主线与涨价链布局

核心内容概述

本报告分析了2026年8月3日至8月8日期间，中国及全球市场在宏观、大类资产、行业表现及资金面等方面的变化，并提出了相应的投资策略。报告指出，外部风险缓释为市场带来积极影响，A股市场震荡上涨，AI产业链及涨价链（如有色金属与煤炭）成为布局重点。

主要观点与关键信息

1. 大类资产表现

• 股市：上证综指、沪深300、创业板指分别上涨2.8%、2.3%、6.6%。成长风格表现突出，金融与稳定风格领跌。
• 热门指数：光模块（CPO）指数、光刻机指数、稀土指数、半导体设备指数、电子元器件指数涨幅居前，分别上涨24.6%、17.5%、16.7%、16.1%、15.2%。
• 债市：整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升5.5bp，5年、10年期国债收益率分别下降1.2bp、0.3bp。
• 海外市场：恒生指数下跌0.8%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨3.0%、5.2%、3.6%。

2. A股配置策略

• AI主线：外部风险缓释后，AI产业链成为市场关注重点，建议继续沿AI主线布局。
• 涨价链：有色金属与煤炭受益于外部风险缓释及国内政策预期，成为短期投资机会。

3. AI产业链分析

• 光通信：英伟达Rubin Ultra架构推动集群光互联需求升级，利好光通信全产业链。
• PCB及覆铜板：三季度有望顺价，产业链景气度延续。
• 存储及上游：景气度仍在，短期等待韩国股市企稳。
• 材料端：MLCC、磷化铟、钽电容、电子布、光纤等板块供需缺口仍在，景气度持续。

4. 有色金属与煤炭

• 贵金属：受益于外部风险缓释，黄金与白银价格上涨。
• 铜价：刚果（金）限制出口引发担忧，但实际影响有限，铜价持续走高。
• 煤炭：价格上行预期带动板块上行，政策支持下行业景气度有望改善。

5. 消费与医药

• 医药：创新药中报业绩超预期，CXO板块表现强劲，建议关注订单能见度高的上游CXO及龙头标的。
• 消费：住房消费被纳入“十五五”规划，政策支持下楼市提振预期增强。

6. 美国宏观经济与政策

• 非农数据：7月新增就业减少2.3万人，市场对9月加息预期降至44.4%，加息风险有所缓解。
• 通胀与利率：核心PCE通胀仍高于目标，美联储加息决策仍取决于通胀数据。
• 地缘政治：霍尔木兹海峡谈判进展良好，美伊冲突风险缓和，市场风险偏好回升。

7. 资金面动态

• 两融余额：截至8月6日为2.64万亿元，较前周回升。
• 股票交易量：两市日均成交金额2.41万亿元，较前周小幅放量。
• 资金流出：A股主要股东资金合计减持59.2亿元，全A换手率上升至1.43%。

行业中观监测

1. 生产端

• 钢铁产业链：开工率回升，日均铁水产量上升。
• 化工与汽车产业链：开工率下降。
• 沥青：开工率上升。
• 水泥：发运率下降。
• 集装箱吞吐量：小幅回落。

2. 需求端

• 房地产销售：新房、二手房成交面积均下降，显示市场疲软。
• 乘用车市场：7月零售150.6万辆，同比去年下降18%，较上月下降6%。

3. 物价端

• 黄金与白银：价格上涨，分别上涨7.4%、10.2%。
• 原油：价格下跌6.3%，库存增加。
• 猪肉与蔬菜：价格分别下跌22.88%、3.16%。

风险提示

• 中国经济改善趋势：仍需观察。
• 美伊冲突：仍悬而未决，关注霍尔木兹海峡谈判进展。
• 美国通胀数据：维持韧性，美联储加息预期反复波动。

财经日历

• 8月10日：中国7月金融数据、美国7月通胀数据。
• 8月17日：美国8月ISM制造业PMI。
• 8月24日：GDPNow预测三季度美国GDP季调环比折年率。
• 8月31日：中国8月官方制造业PMI。

总结

报告指出，外部风险缓释为市场带来积极影响，推动A股市场震荡上涨，建议围绕AI主线及涨价链进行配置。AI产业链因技术迭代与需求旺盛表现强劲，有色金属与煤炭受益于政策与地缘因素，成为短期关注重点。美国非农数据疲软，加息预期下降，但通胀仍为关键变量。整体来看，全球制造业景气度较高，AI基建持续扩张，中国出口保持韧性。同时，房地产政策优化释放消费提振信号，医药板块因业绩超预期迎来估值修复机会。市场需关注美伊谈判进展、美国通胀走势及国内政策落地情况。