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国债期货及PMI分析报告总结（2026年9月6日）

核心内容

本报告为格林大华期货有限公司发布的国债期货及宏观经济分析报告，主要聚焦于8月份中国制造业采购经理指数（PMI）及国债市场走势，旨在为投资者提供市场动态、分析观点及策略建议。

主要观点

1. 国债期货市场走势

• TL主力合约：本周反弹上涨，涨幅为0.47%，将前两周的跌幅多数收复，显示债市仍处于震荡格局。
• T主力合约：上涨0.11%，整体表现优于TL。
• TF主力合约：上涨0.01%，涨幅较小。
• TS主力合约：持平，表现相对较弱。
• 收益率曲线：9月4日收盘国债现券到期收益率曲线整体平行下移，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别下行1个BP、1个BP、1个BP、2个BP。

2. PMI数据表现

• 制造业PMI：8月份为49.8%，较前值49.2%略有回升，显示制造业景气度温和改善。
• 生产指数：8月为50.4%，前值49.9%，表明生产活动回升。
• 新订单指数：8月为50.6%，前值48.5%，显示市场需求回暖。
• 出口订单指数：8月为50.1%，前值49.6%，预计8月、9月出口数据保持较快增长。
• 原材料购进价格指数：8月为56.6%，前值53.2%，连续十四个月位于扩张区间。
• 出厂价格指数：8月为50.4%，前值47.8%，近期小幅回升。
• 库存指数：原材料库存指数48.1%，产成品库存指数48.4%，制造业继续谨慎增加库存。

3. 非制造业表现

• 非制造业商务活动指数：8月为49.0%，与前值持平。
• 建筑业：商务活动指数为46.9%，前值47.0%，景气度处于年内较低水平。
• 服务业：商务活动指数为49.3%，前值49.3%，景气度也维持在较低区间。

关键信息

8月韩国出口数据

• 8月出口额同比增长68.7%，连续三个月保持高增长。
• 7月出口同比增长63.0%，6月增长70.9%，显示韩国出口强劲。

资金面情况

• 跨月后资金面宽松，本周DR001日加权平均为1.370%，DR007日加权平均为1.384%。
• AAA1年期同业存单到期收益率：本周平均为1.484%，略低于上周的1.486%。

未来展望

• 国债期货短线或震荡，受资金面宽松及市场情绪影响。
• 经济增长温和，制造业和非制造业均处于扩张或稳定区间，但建筑业和服务业仍偏弱。
• 宏观政策：近期出台的房地产政策更多着眼于长期规划，对市场影响尚不明显。

策略建议

• 国债期货：短期市场震荡，建议关注资金面变化及政策动向，适时把握波段操作机会。
• 制造业投资：PMI数据温和回升，显示制造业景气度有所改善，可关注高技术制造业和装备制造业的持续扩张。
• 出口相关行业：韩国出口数据强劲，国内出口订单指数上升，预计出口数据将继续增长，相关行业或有支撑。
• 非制造业：建筑业和服务业景气度较低，需关注政策支持及行业复苏信号。

数据来源

• PMI数据：中国制造业采购经理指数（8月）及非制造业商务活动指数（8月）。
• 国债市场数据：国债期货主力合约TL、T、TF、TS走势及现券收益率变化。
• 资金面数据：DR001、DR007及同业存单收益率。
• 其他数据：韩国出口数据、行业分类指数等。

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研究员：刘洋
联系方式：liuyang18036@greendh.com
期货从业资格：F3063825
交易咨询编号：Z0016580
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