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冠通研报--沪铜日报：现货升水走强总结

核心内容

本报告为冠通期货于2026年8月27日发布的沪铜日报，重点分析了当日铜价走势、现货市场情况、供给端变化及基本面数据。报告指出，受多重因素影响，铜价在高位震荡，现货升水走强，市场基本面和关税政策对铜价形成支撑，而宏观情绪波动则对盘面造成一定压力。

主要观点

1. 铜价走势

• 期货市场：沪铜低开低走，日内偏弱，整体呈现高位震荡态势。
• 宏观影响：通胀预期升温后，美元指数小幅反弹，金属板块走弱，宏观情绪反复，导致铜价波动。
• 市场情绪：铜价在基本面支撑下维持高位，但受宏观因素影响出现短期回调。

2. 现货市场

• 现货升水：今日华东现货升贴水为450元/吨，华南现货升贴水为215元/吨，显示铜现货价格高于期货价格。
• 升水走强原因：国内铜矿港口库存较上半年有累库，且部分中小型冶炼厂因加工费持续下行而选择检修减产，导致货源紧张，现货升水走强。

3. 供给端分析

• 粗炼费（TC）：截至8月21日，TC为-181.35美元/干吨。
• 精炼费（RC）：RC为-18.33美分/磅。
• 冶炼厂情况：部分中小型冶炼厂因成本压力增大，检修减产意愿增加，进一步加剧国内铜供应紧张。

4. 库存数据

• SHFE铜库存：3.22万吨，较上期减少2378吨。
• 上海保税区铜库存：3.80万吨，较上期增加0.45万吨。
• LME铜库存：23.56吨，较上期减少1900吨。
• COMEX铜库存：74.70万短吨，较上期增加2774短吨。
• 库存变化趋势：整体库存水平下降，显示市场供应偏紧。

关键信息

5. 需求端表现

• 铜材产量：2026年7月中国铜材产量为207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量为1401.8万吨，同比下降0.8%。
• 铜材细分：
  • 铜杆：三季度以高位震荡为主，需求表现相对韧性。
  • 铜板：带有季节性环比走弱趋势。
  • 铜箔：需求爆发力良好，对应高新科技及电子行业需求。

6. 铜关税影响

• 潜在风险：LME及SHFE仓单快速减少，若未来关税绝对值下降或部分地区豁免，可能导致部分仓单回流美国，成为铜价回落的潜在风险点。
• 综合判断：基本面及铜关税支撑铜价高位，但宏观情绪波动可能带来短期震荡。

7. 数据来源

• 行情数据：来自Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

结论

综上所述，当前铜价受基本面支撑和关税政策影响维持高位，但宏观情绪反复带来一定波动。现货升水走强反映市场供应紧张，国内冶炼厂检修减产加剧了这一趋势。未来需关注铜关税政策变化、库存动态及宏观经济动向，以判断铜价走势。