20260805-迈科期货-_迈科锌月报_矿端扰动叠加内外分化_短期锌价或维持高位震荡_2026年08月_7页_1mb

迈科锌市场月报总结 | 2026年08月

核心内容概述

本报告分析了2026年8月锌市场的运行情况，指出当前锌价在矿端扰动与内外市场分化的影响下，预计将维持高位震荡态势。报告涵盖了锌精矿供应、国内与海外库存变化、下游消费情况、内外比价走势以及LME市场结构等多个方面，为投资者提供了市场动态与未来趋势的参考。

主要观点

1. 矿端扰动持续，加工费承压下行

• 国内锌精矿供应紧张，矿山事故频发，安全督查力度加大，导致加工费持续走低。
• 8月国产锌精矿TC均价降至-1150元/金属吨，进口锌精矿指数降至-99.13美元/干吨。
• 矿端偏紧格局未明显缓解，对锌价形成支撑。

2. 国内库存维持高位，去化节奏偏缓

• 截至8月3日，Mysteel锌锭库存为24.13万吨，环比减少0.37万吨，但去化速度依然缓慢。
• 下游消费表现偏弱，镀锌、压铸锌合金等主要行业订单走弱，采购需求受限。
• 终端需求复苏节奏偏慢，短期内对锌价提振有限。

3. 海外锌市场偏紧，LME库存回落

• LME锌库存于8月初回落至10万吨左右，市场结构由Contango转为Back，显示现货供应紧张。
• 海外锌价相对较高，国内锌价偏弱，内外比价持续走低，出口窗口阶段性开启。
• 实际出口规模仍有限，主要流向东南亚市场，出口利润尚未充分兑现。

4. 下游消费指标表现分化

• 固定资产投资完成额同比增速由正转负，制造业、房地产等主要行业投资增速下滑。
• 电力行业发电新增设备容量同比增速略有回落，但电网基本建设投资维持正增长。
• 交通及工程机械行业部分指标增长，如水泥专用设备、挖掘机产量同比上升。
• 家电行业整体需求疲软，彩电、空调产量同比下滑。

5. LME锌净多持仓高位运行

• 截至7月24日，LME锌投资基金净多持仓达48600手，处于相对高位。
• 市场情绪偏多，可能对锌价形成一定支撑，但需关注后续持仓变化。

关键信息

• 锌精矿供应紧张：矿端扰动频发，加工费持续下行，支撑锌价。
• 国内库存高位：Mysteel锌锭库存24.13万吨，去化节奏偏缓。
• 海外库存回落：LME锌库存降至10万吨，市场结构转为Back，反映现货偏紧。
• 内外比价走低：锌内外比价持续低位，出口窗口阶段性开启，但实际出口有限。
• 下游需求分化：部分行业如交通、工程机械表现较好，但房地产、家电需求疲软。
• LME持仓高位：净多持仓处于高位，市场情绪偏多，可能对价格形成支撑。

后续关注重点

• 锌锭出口节奏及实际表现：关注出口能否有效缓解国内库存压力。
• LME库存变化与结构：LME库存是否继续回落，市场结构是否发生变化。
• 国内库存能否出现实质性消化拐点：库存去化速度是否加快。
• 国内政策指引与需求恢复：政策是否对下游消费形成拉动。
• 加工费走势：加工费是否继续下行，是否影响冶炼厂生产积极性。

结论

综上所述，2026年8月锌市场在矿端扰动与内外分化背景下，短期锌价预计维持高位震荡。投资者应重点关注锌锭出口、LME库存与结构变化、国内库存去化节奏以及政策对需求的潜在影响，以判断市场走势与投资机会。