20260804-迈科期货-锌市场月报_矿端扰动叠加内外分化_短期锌价或维持高位震荡_13页_4mb

锌市场月报总结（2026.8.4）

核心内容

2026年8月，锌市场整体呈现矿端扰动叠加内外分化的格局，短期锌价预计维持高位震荡。主要受国内锌精矿供应紧张、冶炼厂检修后复产以及海外锌库存下降、现货偏紧等因素影响，锌价走势受到多重变量制约。

主要观点

• 矿端扰动持续：国内矿山事故频发，安全督查力度加大，导致锌精矿供应紧张，加工费持续承压下行，国产周度TC均价降至-1150元/金属吨，进口锌精矿指数降至-99.13美元/干吨。
• 冶炼产量环比增长：8月国内冶炼厂以检修后复产为主，预计精炼锌产量环比增长2.4万吨，供应端呈现“矿紧锭松”的格局。
• 库存维持高位：国内Mysteel锌锭库存24.13万吨，环比减少0.37万吨，但去化节奏偏缓；沪锌库存仍处于相对高位（15.15万吨），与期货仓单基本持平。
• 下游需求疲软：二季度后，镀锌、压铸锌合金等主要下游行业订单走弱，终端需求复苏缓慢，短期内难以形成有效支撑。
• 内外比价持续低位：锌内外比价持续走低，出口窗口阶段性开启，但实际出口规模有限，主要流向东南亚市场。
• LME库存低位运行：LME锌库存自6月以来持续下降，降至10万吨左右，市场结构由Contango转为Back，Back结构扩大至约60美元/吨，反映海外现货偏紧。
• LME净多持仓高位：截至7月24日，LME锌投资基金净多持仓48600手，处于相对高位，显示市场多头情绪浓厚。

关键信息

一、国内锌市场情况

• 矿端：安全督查影响矿山生产，锌精矿加工费持续下行。
• 冶炼：8月冶炼厂复产为主，预计产量环比增长2.4万吨。
• 库存：Mysteel锌锭库存24.13万吨，环比下降0.37万吨，但去化节奏缓慢。
• 需求：下游消费进入传统淡季，订单走弱，需求端提振有限。

二、海外锌市场情况

• LME库存：降至10万吨左右，市场结构转为Back，Back结构扩大至60美元/吨。
• 内外比价：锌内外比价持续走低，出口窗口阶段性开启，但实际出口规模有限。
• LME持仓：投资基金净多持仓处于相对高位，显示市场多头情绪。

三、全球锌市场数据

• ILZSG数据：5月全球锌市场供应过剩收窄至0.87万吨，但1-5月累计供应过剩仍达16.3万吨，远超去年同期水平。

后续关注重点

1. 锌锭出口节奏及实际表现：出口是否能有效缓解国内库存压力。
2. LME结构及库存变化：LME库存是否进一步下降，Back结构是否扩大。
3. 国内库存消化拐点：国内库存能否出现实质性去化。
4. 下游需求复苏情况：镀锌、压铸锌合金等主要下游行业是否出现需求回暖。
5. 政策指引：国内政策对锌消费的潜在拉动作用。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 本报告版权属迈科期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。

数据支持

• 国内库存：Mysteel锌锭库存24.13万吨（8月3日）。
• LME库存：降至10万吨左右（8月初）。
• 锌内外比价：持续低位运行，出口窗口阶段性开启。
• ILZSG数据：5月全球锌市场供应过剩收窄至0.87万吨，1-5月累计供应过剩16.3万吨。

结论

综上所述，2026年8月锌市场在矿端扰动与内外分化的影响下，短期锌价或维持高位震荡。投资者需密切关注锌锭出口、LME库存及结构变化、国内库存去化节奏以及下游需求复苏情况，以把握市场走势。