20260802-华泰期货-黑色建材月报_市场情绪不佳_钢价震荡下行_9页_1mb

钢材市场周度分析总结

核心内容

本周钢材市场整体情绪不佳，价格震荡下行。螺纹钢主力合约2610收于3004元/吨，热卷主力合约2610收于3220元/吨。市场整体呈现震荡偏弱格局，现货价格与期货价格同步下行。

主要观点

1. 供应端分析

• 高炉开工率：82.09%，环比减少0.64个百分点，同比减少1.37个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：89.21%，环比减少0.57个百分点，同比减少1.6个百分点。
• 钢厂盈利率：33.77%，环比减少0.86个百分点，同比减少31.6个百分点。
• 日均铁水产量：235.55万吨，环比减少2.15万吨，同比减少5.16万吨。
• 五大材实际产量：818.3万吨，环比减少19.13万吨。
  • 螺纹钢产量：200.31万吨，环比减少1.13万吨。
  • 热卷产量：292.66万吨，环比减少9.36万吨。

2. 消费端分析

• 五大材表需总量：811.89万吨，环比减少12.19万吨。
  • 螺纹钢表需：198.94万吨，环比增加2.72万吨。
  • 热卷表需：287.22万吨，环比减少12.02万吨。
• 需求疲软：受淡季影响，南方高温多雨天气抑制施工需求，整体消费维持低位。

3. 库存情况

• 五大材总库存量：1635.82万吨，环比增加6.41万吨。
• 螺纹钢库存：699.07万吨，周环比增加1.37万吨。
• 热卷库存：443.99万吨，周环比增加5.44万吨。
• 库存趋势：整体库存微增，仍处于高位，表明去库压力较大。

4. 市场策略

• 单边策略：震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无。

5. 风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场情绪和需求产生影响。
• 成材需求：淡季需求疲软，消费端承压。
• 库存去化速度：库存持续高位，去库速度缓慢。
• 钢材出口：出口订单边际回升，但仍显偏弱。
• 钢厂利润：钢厂盈利率持续下滑，利润空间受到压缩。
• 成本支撑：成本端压力较大，可能进一步拖累钢价。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢：震荡偏弱，主力合约2610收于3004元/吨。
• 热卷：震荡偏弱，主力合约2610收于3220元/吨。
• 价格与现货市场同步下行，基差小幅走扩。

基差策略

• 螺纹钢基差现状：期货跌幅大于现货，基差小幅走扩。
• 热卷基差现状：期货跌幅大于现货，基差小幅走扩。
• 基差策略：无。

供应与需求

• 供应端收缩：高炉开工率、产能利用率环比下降，钢厂盈利率下滑。
• 消费端疲软：五大材表需环比减少，螺纹钢表需微增，热卷表需下降。
• 唐山限产短期扰动，但无法实质性缓解供需矛盾。

库存趋势

• 五大材总库存微增，螺纹钢与热卷库存同步上升。
• 库存仍处于高位，去库速度缓慢，进一步加剧市场压力。

图表说明

• 图1-图3：展示螺纹钢、热卷及价差走势，反映价格与基差变化。
• 图4-图5：显示螺纹钢与热卷现货对主力合约的基差情况。
• 图6-图7：反映螺纹钢高炉与电炉利润走势，显示钢厂利润承压。
• 图8-图10：展示螺纹钢、热卷及五大材产量季节性走势，显示产量环比下降。
• 图11-图13：反映螺纹钢、热卷及五大材消费季节性走势，显示消费疲软。
• 图14-图16：展示螺纹钢、热卷及五大材库存季节性走势，库存维持高位。
• 图17：显示中国折粗钢净出口情况，出口边际回升但整体偏弱。

分析团队

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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