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白糖产业周报总结（2026/08/21）

核心内容概览

本周白糖市场受到内外因素的共同影响，整体呈现震荡走势。进口成本上升与中秋备货需求支撑了国内现货价格，但国内库存高企限制了价格进一步上涨空间。巴西作为全球主要产糖国，其出口数据和产量变化对国际市场产生重要影响，而印度的出口禁令和进口政策也对市场情绪有所扰动。

供应端分析

1. 进口数据：

   • 2026年7月我国进口食糖47万吨，同比减少27.44万吨。
   • 2026年1-7月累计进口160.70万吨，同比减少17.51万吨。
   • 2025/26榨季截至7月底累计进口约336.96万吨，同比增加约12.57万吨。

2. 巴西产量预期：

   • Hedgepoint预计巴西中南部地区2027/28榨季产糖量达4300万吨。

3. 国内产量：

   • 2025/26榨季截至6月底累计产糖1294.99万吨。

4. 工业库存：

   • 截至7月31日，国内白糖工业库存为372万吨，同比增加211万吨。
   • 广西工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。
   • 云南工业库存90.66万吨，同比增加近一倍。

需求端分析

1. 乳制品产量：

   • 2026年7月乳制品产量239.8万吨，同比增长8.4%。
   • 1-7月累计产量1758.1万吨，同比增长5.0%。

2. 饮料产量：

   • 2026年7月饮料产量1689.2万吨，同比下降5.4%。
   • 1-7月累计产量10778.7万吨，同比下降1.0%。

政策与市场信息

1. 印度政策：
   • 实施食糖出口禁令，有效期至2026年9月30日。
   • 允许免税进口100万公吨原糖，以缓解国内高价压力，进口窗口期至10月31日。

期货市场表现

白糖期货周度价格及价差

基差分析（2026-08-20）

进口价格变化（2026-08-19）

市场观点

1. 外盘原糖走势：

   • ICE原糖主力合约创逾一年新高，进口成本上升对国内现货价格形成支撑。
   • 巴西出口数据同比走低，伦敦白糖价差超过150美元，显示国际市场对巴西糖的溢价。

2. 国内现货市场：

   • 国内2025/26榨季食糖增产，工业库存处于历史高位，限制现货价格上涨空间。
   • 中秋备货提振市场情绪，但库存高企使得价格涨幅受限。

3. 内外联动钝化：

   • 当前内外市场联动性减弱，需关注下周现货市场备货情况。

图表与数据来源

• 郑商所白糖各交割月合约收盘价：来源 Wind
• ICE原糖及白糖价格：来源 Wind
• 白糖1-5价差：来源 Wind
• 白糖5-9价差：来源 Wind
• 巴西中南部甘蔗累计产量：来源 Wind, 同花顺, 南华研究
• 巴西中南部糖累计产量：来源 Wind, 同花顺, 南华研究
• 巴西中南部制糖比季节性：来源 Wind, 同花顺, 南华研究
• 中国糖累计产量：来源 Wind
• 广西累计食糖产量季节性：来源 Wind, 上海钢联, 南华研究
• 云南累计食糖产量季节性：来源 Wind, 上海钢联, 南华研究
• 巴西食糖出口量季节性：来源 Wind

总结

本周白糖市场在进口成本上升与中秋备货需求的推动下，出现阶段性反弹，但国内库存高企限制了价格涨幅。巴西作为全球主要产糖国，其产量和出口数据对国际市场影响显著，而印度的出口禁令和进口政策也对市场产生扰动。需密切关注下周现货市场备货情况及国内外政策变化，以判断市场后续走势。