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锌产业周报总结（2026/8/21）

核心内容概述

本周报聚焦于锌产业的供需动态、库存变化及市场情绪，分析了近期锌价走势的影响因素，并提供了相关图表数据支持。整体来看，锌价受到多重因素影响，短期上涨面临较大阻力。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 利多因素：
  • LME锌库存持续去化，已跌破10万吨，库存偏低对锌价形成支撑。
  • 锌精矿加工费TC走低，国内矿端库存偏低，冶炼企业亏损，供给端压力有所缓解。
• 利空因素：
  • 国内需求偏弱，镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率持续回落。
  • SMM社会库存处于27.17万吨高位，去库乏力，限制锌价上涨空间。

2. 供给与供给侧利润

• 锌精矿进口量呈现季节性波动，需关注其对市场供给的影响。
• 精炼锌企业生产利润与加工费数据表明，企业盈利能力受到压制，进一步影响市场供给。
• 中国锌锭产量与进口量也呈现季节性变化，需结合具体数据判断供需平衡。

3. 需求端分析

• 镀锌板卷：
  • 市场情绪指数（周）显示情绪偏弱。
  • 周度库存处于季节性高位，钢厂周产量也呈现季节性波动。
  • 镀锌板（带）净出口季节性显示出口压力较大。
• 压铸锌合金：
  • 净进口季节性显示进口需求持续，可能影响国内供给结构。
• 氧化锌：
  • 净出口季节性表明出口需求相对稳定。
• 房地产与基建：
  • 房地产开发投资和工程进度累计同比数据偏弱，显示房地产需求不足。
  • 销售面积和待售面积累计同比数据也呈现下行趋势。
  • 100大中城市成交土地占地面积当周值季节性波动，反映土地市场活跃度不高。
  • 基建固定资产投资（不含农户）完成额数据对锌需求有一定支撑，但整体仍偏弱。

关键信息

• LME锌库存：持续去化，已跌破10万吨，显示市场供应紧张。
• 锌精矿TC：走低，反映加工费压缩，冶炼企业利润承压。
• 国内锌锭库存：SMM社会库存处于27.17万吨高位，去库乏力。
• 国内产量与进口量：呈现季节性波动，需关注其对市场供需的影响。
• 镀锌板卷需求：开工率回落，库存偏高，市场情绪偏弱。
• 房地产与基建需求：整体偏弱，对锌需求形成拖累。
• 期货市场表现：
  • 内外盘锌价走势分化，沪锌主力成交量与持仓量显示市场活跃度。
  • LME锌收盘价与美元指数走势相关，美元走强可能对锌价形成压力。
  • 锌锭三地基差与天津锌锭基差显示现货市场与期货市场存在一定的价差，反映市场预期与实际供需的差异。

图表数据说明

• 所有图表数据来源为Wind及SMM、南华研究。
• 图表涵盖锌精矿进口量、TC加工费、锌锭库存、产量、基差、镀锌板卷库存与产量、房地产与基建数据等关键指标。
• 图表呈现了各指标的季节性特征，有助于判断市场趋势与未来走势。

结论

当前锌市场基本面偏弱，供给端压力有所缓解，但需求端持续疲软，尤其是镀锌、压铸锌合金及房地产相关领域。LME锌库存下降为锌价提供支撑，但国内库存仍处于高位，限制了价格进一步上涨的空间。短期内锌价上涨难度较大，需关注国内外库存变化、TC加工费走势以及房地产与基建需求的恢复情况。