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报告摘要

豆粕早报总结（2026-02-05）

核心内容概览

本报告对豆粕及大豆市场进行了综合分析，涵盖价格走势、库存变化、供需情况、市场情绪及主要风险点。整体来看，豆粕及大豆市场在中美贸易协议、南美天气、国内需求及进口情况等多重因素影响下维持震荡格局。

豆粕观点与策略

基本面

美豆震荡回升，受油脂反弹及技术性整理影响，短期维持震荡。
国内豆粕探底回升，受年底需求旺季和现货价格升水支撑，短期或维持震荡。

基差

现货价格为3010元/吨，基差为287元/吨，升水期货，偏多。

库存

油厂豆粕库存为94.72万吨，环比减少9.27%，但同比增加70.15%，偏空。

盘面

价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

主力空单减少，资金流入，偏空。

预期

中国陆续采购美国大豆短期支撑美豆，但南美天气良好压制盘面高度，国内采购巴西大豆增多，国内豆粕短期维持震荡。

价格区间

豆粕M2605合约价格在2720至2780区间震荡。

大豆观点与策略

基本面

美豆震荡回升，国内大豆窄幅震荡，需求良好支撑盘面，受中美贸易协议及巴西大豆到港影响，维持区间震荡。

基差

现货价格为4400元/吨，基差为25元/吨，升水期货，中性。

库存

油厂大豆库存为687.33万吨，环比减少3.62%，同比增加31.81%，偏空。

盘面

价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

主力多单减少，资金流出，偏多。

预期

中国采购美豆支撑短期盘面，但采购数量有变数，南美天气良好压制盘面高度，巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆压制价格预期。

价格区间

豆一A2605合约价格在4340至4440区间震荡。

近期要闻

中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。
国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，豆粕需求维持良好。
国内油厂豆粕库存维持偏高位，等待美豆产量及中美贸易谈判后续指引。

豆粕利多与利空因素

利多

中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；
国内油厂豆粕库存尚无压力；
南美大豆产区天气仍有变数。

利空

国内进口大豆到港总量1月维持偏高位；
巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。

豆粕当前主要逻辑

市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易协议执行后续。

豆粕主要风险点

美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）；
俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性（风险）。

大豆利多与利空因素

利多

进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。

利空

巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；
新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

大豆当前主要逻辑

市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。

大豆主要风险点

国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）；
国产大豆增产（下行风险）。

数据图表分析

豆粕及大豆价格走势

豆粕主力合约价格区间震荡，现货价格相对平稳，升水维持偏高位；
大豆期货主力价格震荡，豆一A2605合约价格区间为4340至4440元/吨。

仓单变化

豆一仓单持续减少，豆二仓单变化不大，豆粕仓单有所增加。

进口大豆到港量

2026年1月进口大豆到港量同比减少，维持低位。

油厂库存

油厂大豆及豆粕库存高位回落，显示市场供应压力有所缓解。

油厂压榨量

油厂大豆入榨量回归高位，12月豆粕产量同比增加。

生猪相关数据

生猪存栏微增，母猪存栏减少，大猪比例回升；
生猪价格小幅回落，仔猪价格维持弱势；
养殖利润小幅盈利，但二次育肥成本继续回升。

全球及国内供需平衡表

全球大豆供需

2025年全球大豆产量为425867千吨，总供给735664千吨，总消费611673千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。

国内大豆供需

2025年国内大豆产量为21000千吨，进口量110000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存38601.7千吨，库存消费比29.75%。

总结

豆粕及大豆市场在2026年2月初维持震荡格局，受中美贸易协议及南美天气影响较大。国内豆粕库存高位回落，但同比仍偏高，支撑价格底部。进口大豆到港量维持低位，国内需求良好，但国产大豆增产压制价格预期。市场需关注美国大豆收割情况及中美贸易谈判进展，同时留意巴西大豆种植及收割进程对供应的影响。整体来看，豆粕及大豆价格短期内以震荡为主，方向不明，需密切关注供需变化及政策动向。

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