20260826-国金证券-创源股份-300703.SZ-关注下半年文创_祈福业务进展_4页_1mb

文创&祈福业务进展总结

核心内容

公司于2026年8月26日披露了2026年半年度报告，数据显示公司2026年上半年实现营收10.82亿元，同比增长8.62%；但归母净利润为-0.11亿元，同比大幅下降121.14%。整体毛利率为35.3%，同比基本持平，但期间费用同比大幅增长31.68%，导致利润承压。

主要观点

1. 运动健康业务表现亮眼

• 收入增长：2026H1运动健康业务收入3.71亿元，同比增长4%。
• 毛利率提升：毛利率同比提升2.32个百分点至45.69%。
• 渠道优化：睿特菲官网销售额同比增长68.93%，TikTok渠道销售额同比增长1106.63%，亚马逊渠道销售额同比下降30.34%（美元计）。
• 品牌直营：官网收入占比提升至53.16%，表明品牌直营模式成效显著。

2. 文化创意业务积极转型

• 国内市场拓展：公司加速开拓国内市场，确立“IP+科技”双轮驱动战略。
• IP文创与祈福文创：已与五台山、北高峰第一财神庙等知名文化IP达成合作，新产品线市场反馈积极，初期流水增长迅速。
• 线下零售布局：拟收购创酷未来90%股权，将旗下30家以上盈利门店注入上市公司体系，增强线下零售能力。
• 智能玩具业务：已成立独立实体运营，首轮产品测试后进行迭代优化。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2026年上半年为10.82亿元，预计2026-2028年分别为24.09亿元、27.35亿元、31.12亿元。
• 归母净利润：预计2026-2028年分别为0.71亿元、1.12亿元、1.59亿元。
• 每股收益：预计2026-2028年分别为0.396元、0.618元、0.879元。
• 净利率：预计2026-2028年分别为3.0%、4.1%、5.1%。

费用与利润影响

• 期间费用：2026H1期间费用为3.42亿元，同比增长31.68%。
• 销售费用：同比增长24.77%，主要用于运动健康业务的广告宣传。
• 研发费用：同比增长29.38%，体现对AIGC等技术平台的持续投入。
• 财务费用：同比增长显著，主要由于汇兑收益减少2329.94万元。

投资评级

• 评级：维持“买入”评级。
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 宏观环境不确定性风险
• 海外市场依存度较高的风险
• 汇率波动风险
• 新业务拓展不及预期风险
• 原材料价格波动风险

附录：财务预测摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

投资建议评分

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

版权声明

本报告由国金证券研究所发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。如需引用或刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合自身情况及专业意见。