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2026年9月份大类资产配置报告总结

核心内容概述

2026年9月份的大类资产配置报告由方正证券研究所发布，内容涵盖全球及国内市场分析、资产配置策略、风险提示和相关数据图表。报告主要围绕大类资产的表现、市场趋势、政策影响及投资建议展开，为投资者提供全面的市场洞察和资产配置方向。

主要观点

全球市场表现

• 权益市场：全球股市总体上涨，美国、日韩股市普遍收涨，A股震荡上行，港股偏弱运行。
• 债券市场：美欧日10年期国债收益率大幅上行，美债长端利率处于历史高位。
• 大宗商品：除原油下跌外，主要品种上涨，贵金属表现亮眼，COMEX黄金单月大涨13.8%。

9月份配置策略

• A股：建议均衡配置，关注科技板块细分赛道、弱美元环境下的HALO资产和医药板块优质公司。
• 港股：市场延续区间震荡，但估值安全垫已预留，需关注政策和基本面改善。
• 美股：短期乐观，建议布局硬核科技龙头和价值板块，警惕通胀反弹和美债利率上行风险。
• 国内债券：建议逢回调布局，不宜盲目追高，关注中短久期品种。
• 美债：长端利率高位震荡，建议配置中短久期美债。
• 大宗商品：建议标配，关注能源化工、工业品、贵金属及农产品。

关键信息

全球市场动态

• 美国就业与通胀数据：7月新增就业不及预期，零售销售环比下降，制造业PMI回升，服务业PMI下降，消费者信心回落。
• 欧洲经济：ZEW景气指数继续抬升，但经济现状仍低迷，通胀反弹，投资信心改善。
• 日本通胀压力：核心CPI温和反弹，PPI高位分化，日元贬值加剧输入性通胀，日本央行维持利率不变，但有加息预期。
• 全球事件：美日联手干预汇市，美伊冲突影响油价，美国提高对加拿大关税，加拿大推出反制措施。

国内市场观察

• 经济基本面：总体平稳，内需回暖，但部分企业经营困难，经济稳中向好的基础需巩固。
• 工业生产：增速回落，环比略有提升，采矿业拖累工业增加值。
• 消费数据：商品零售增速减缓，服务消费增速领先，暑期出行带动餐饮收入增长。
• 投资数据：固定资产投资累计同比下降，但结构优化，资金向先进制造、数字经济等领域集聚。
• 外贸表现：保持高速增长，出口结构优化，AI硬件、集成电路、新能源汽车等成为出口亮点。
• 金融数据：货币供应和融资规模扩张向质量提升转变，货币金融环境整体宽松。

市场趋势与资产配置建议

• A股：风格轮动加快，建议均衡配置，关注科技、医药和HALO资产。
• 港股：行情修复依赖政策预期，需等待基本面改善。
• 美股：短期乐观，建议组合攻守均衡，布局硬核科技和价值板块。
• 债券市场：建议低配，关注中短久期品种。
• 大宗商品：建议标配，关注能源化工、工业品、贵金属及农产品。

配置比例及产品建议

• 现金类：货币基金，占比5%。
• 固定收益类：利率债、信用债、可转债，占比15%。
• 权益类：A股（大盘股、中盘股、小盘股）、港股、美股（美国、欧洲、日本、新兴市场），占比35%+10%+25%。
• 大宗商品：能源化工、金属、贵金属、农产品，占比10%。

风险提示

• 宏观经济支持政策不及预期
• 地缘政治风险超预期
• 全球通胀问题持续
• 海外市场大幅波动
• 中美贸易谈判再起波折

总结

该报告提供了详细的市场分析和配置建议，强调在震荡市场中应坚持均衡配置，关注科技、医药和HALO资产的布局机会。同时，指出全球宏观环境对资产价格的影响，建议投资者在关注政策变化和基本面改善的同时，合理配置不同资产类别，以应对市场波动。