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铝行业市场分析总结（2026-09-03）

核心内容

本期市场分析聚焦于铝行业及氧化铝、铝合金相关市场，涵盖了现货价格、期货走势、库存变化、成本利润及行业策略等方面。整体来看，铝市场在宏观与基本面的博弈中呈现震荡走势，氧化铝市场则受到成本支撑与供应压力的双重影响，铝合金市场则保持相对稳定。

主要观点

1. 铝现货市场

• 华东A00铝价：24350元/吨，较上一交易日上涨270元/吨。
• 中原A00铝价：24210元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-130元/吨。
• 佛山A00铝价：24550元/吨，较上一交易日上涨250元/吨，现货升贴水下降20元/吨至215元/吨。
• 铝价走势：国内现货市场受贸易商挺价及价格走高影响，整体走弱；铝棒加工费下调明显。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存81.5万吨，较上一期下降2.2万吨；LME铝库存245975吨，较上一交易日下降250吨。

2. 铝期货市场

• 沪铝主力合约：开于24040元/吨，收于24370元/吨，上涨310元/吨。
• 价格波动：最高价24425元/吨，最低价24000元/吨，全天成交229600手，持仓256847手。
• 市场判断：宏观交易仍可能反复，但基本面支撑明显，不宜偏空对待。

3. 氧化铝市场

• 现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲FOB价格350美元/吨。
• 期货走势：氧化铝主力合约收于2725元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.33%。
• 成本支撑：铝土矿到港量减少，海运费高企，铝土矿价格底部显现。
• 库存变化：氧化铝总库存增加，社会库存持续上升，出口窗口尚未打开，国内过剩压力未缓解。

4. 铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝18100元/吨，机械生铝18300元/吨，价格环比上涨100元/吨。
• ADC12报价：23700元/吨，环比上涨200元/吨。
• 成本利润：理论总成本23802元/吨，理论利润98元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存2.00万吨，厂内库存6.99万吨。

关键信息

• 宏观环境：美联储对CPI和PPI观点放鸽，加息预期下降，市场情绪趋于缓和。
• 基本面支撑：国内铝价受现货挺价与价格走高影响，基本面仍具支撑，但长期过剩预期抑制上涨空间。
• 库存趋势：国内外电解铝库存均在下滑，但氧化铝库存持续增加，国内过剩压力仍存。
• 出口利润模型：LME 0-3升水为4美元/吨，显示出口盈利空间有限。
• 行业策略：氧化铝维持区间震荡走势，可采取波动操作或配合期权策略；电解铝不宜偏空，需关注海外政策及矿石供应变动。

风险提示

1. 海外政策超预期：如美联储加息或减缓，可能对铝价产生较大影响。
2. 流动性变动：市场资金流动变化可能影响价格走势。
3. 矿石供应扰动：海外矿石供应出现新变化可能影响成本及价格。

图表说明

• 图1-图4：展示铝价升贴水、库存季节性及国内外价格对比，反映市场供需与价格关系。
• 图5-图12：涵盖氧化铝价格、库存及成本数据，分析市场走势与库存变化。
• 图13-图16：显示铝型材、线缆龙头企业开工率及铝板带箔产量与开工率，反映行业运行状况。
• 图17-图18：展示山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本，分析成本对价格的影响。
• 图19-图24：涵盖生铝采购价格、ADC12市场价及废铝供应等，提供多维度市场参考。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系方式

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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