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万联晨会总结（2026年08月28日）

核心内容概览

本晨会总结涵盖A股及港股市场表现、重要经济数据、行业分析及投资建议等内容，重点分析了电子、通信、化纤、纺织服装等行业的利润变化，以及市场流动性、投资者情绪和政策环境对市场的影响。

市场回顾

A股市场表现

• 主要指数：周四 A 股三大指数集体收涨，沪指收涨 1.13%，深成指收涨 1.5%，创业板指收涨 1.71%。
• 成交额：沪深两市成交额为 21256.25 亿元。
• 行业表现：电子、通信、建筑材料行业涨幅居前；银行、电力设备、家用电器行业跌幅居前。
• 概念板块：国家大基金持股、存储芯片、共封装光学 (CPO) 涨幅较大；证金持股、足球概念、白酒概念跌幅较大。
• 港股表现：恒生指数收跌 0.34%，恒生科技指数收跌 0.13%。

国际市场表现

• 美国三大指数：道指收涨 0.2%，标普 500 收涨 0.72%，纳指收涨 1.57%。
• 其他市场：日经 225 收跌 0.20%，恒生指数收跌 0.34%，美元指数微跌 0.01%。

重要新闻

国家统计局数据

• 1-7月工业企业利润：全国规模以上工业企业实现利润总额45,820.6亿元，同比增长17.6%。
• 电子行业利润增长：电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，成为主要支撑。
• 集成电路行业表现：算力芯片、存储芯片等集成电路行业利润同比增长18.5倍，贡献率超八成。

研报精选

8月市场资金流向

• 通信设备、专用设备、贵金属板块：资金净流入规模较大，交投热度较高。
• 市场流动性：8月限售解禁规模下降，重要股东净减持增加，市场新成立偏股型基金减少，日均成交额环比回落，流动性有所走弱。
• 投资者情绪：8月中上旬科技板块回暖，提振情绪；下旬市场进入震荡，风险偏好回落。
• 大势研判：海外经济基本面平稳，美联储9月维持利率不变概率为61.10%，市场对后续加息预期分歧加大。国内经济持续扩容，资本市场流动性有望逐步改善。

投资建议

• 科技领域：关注需求增长快、技术壁垒高、商业化落地路径清晰的细分赛道。
• 红利价值股及上游资源品：建议关注高股息、低波动的红利价值股，以及供需紧平衡、盈利修复的上游资源品板块。

行业分析

化纤业与纺织服装业

• 利润表现：1-7月，化纤业利润增速扩大至107.7%，纺织服装业利润降幅明显收窄至-17.2%。
• 行业分化：食品制造业、纺织业、造纸和纸制品业、化学纤维制造业利润同比正增长；其余行业利润下滑，其中家具制造业利润降幅扩大至-58.2%。
• 投资建议：
  • 商贸零售：关注潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道。
  • 运动服饰：政策支持、健康意识提升、赛事经济等因素推动需求增长，建议关注产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业。

公司点评：潮宏基（002345）

• 2026H1财务表现：
  • 营业收入：43.74亿元，同比+6.65%。
  • 归母净利润：4.22亿元，同比+27.42%。
  • 扣非归母净利润：4.21亿元，同比+27.63%。
  • 经营活动现金流：13.09亿元，同比大幅增长223.36%。
• 产品结构：四大核心产品矩阵持续丰富，高毛利时尚珠宝占比提升至53.16%。
• 门店扩张：截至2026年6月底，门店总数达1682家，其中加盟店净增21家，海外门店总数达14家。
• 财务指标：
  • 毛利率：27.39%，同比+3.58pcts。
  • 净利率：9.68%，同比+1.57pcts。
  • 费用率：销售费用率9.65%（+0.38pcts），管理/研发/财务费用率分别为1.49%/0.91%/0.48%（同比分别-0.07/-0.17/+0.07pcts）。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.90/8.23/9.64亿元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。

风险因素

• 宏观经济：恢复不及预期、贸易摩擦。
• 行业竞争：加剧风险。
• 政策执行：力度不及预期。
• 品牌与渠道：品类拓展、渠道拓展不达预期。
• 原材料价格：波动风险。
• 海外市场：汇率波动对投资价值的影响。

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