20260810-东海证券-晨会纪要_12页_816kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为东海证券研究所发布的晨会纪要，涵盖国内及海外经济数据、资产配置建议、A股市场评述及市场数据等主要内容，旨在为投资者提供市场分析与投资策略参考。

重点推荐

1. 进出口增速小幅回落但仍有韧性——国内观察：2026年7月进出口数据

• 事件：海关总署发布7月外贸数据，以美元计价，出口金额同比 $23.9%$，进口金额同比 $27.5%$。
• 核心观点：
  • 出口增速小幅回落，但整体仍保持较高水平。
  • AI产业链是出口的核心支撑，劳动密集型产品也有改善。
  • 集成电路、自动数据处理设备对出口拉动显著。
  • 全球制造业景气度维持高位，外需仍具韧性。
• 进口分析：
  • 进口增速同步回落，但仍在高位。
  • 自动数据处理设备及零部件、集成电路为主要拉动因素。
  • 大宗商品分化加剧，煤及褐煤金额增速明显上升。
• 风险提示：
  • 国内政策落地不及预期。
  • 地缘政治局势冲突超预期。

2. 黄金上涨的逻辑与制约因素——资产配置周报（2026/08/03-2026/08/07）

• 全球市场回顾：
  • 股市普遍上涨，科技板块表现突出。
  • 黄金、铜、铝等商品上涨，原油下跌。
  • 美元指数小幅下跌，人民币、欧元、日元升值。
• 黄金上涨逻辑：
  • 美元指数走弱、美联储加息预期下降。
  • 中东事件导致部分国家美元盈余兑换黄金。
  • 去杠杆过程中黄金被用作追加保证金的工具。
• 金价制约因素：
  • 若美联储转向通胀鹰派，美元贬值动力减弱。
  • 央行购金需求上升，但需关注地缘政治稳定。
  • AI推动生产率提升可能削弱黄金的避险需求。
• 资产配置建议：
  • 长期看好黄金，短期建议逢低买入。
  • 科技主线仍具吸引力，建议适当均衡配置，增加有色及黄金板块。
• 风险提示：
  • 周度基金仓位预估存在偏差。
  • 政策落地不及预期。
  • 地缘政治局势超预期。
  • 上游成本压力超预期。

3. 非农转负，但劳动力市场仍维持弱平衡——海外观察：美国2026年7月非农数据

• 事件：美国7月非农就业人数减少2.3万人，失业率降至4.1%。
• 核心观点：
  • 非农数据走弱，主要受政府部门及休闲住宿业拖累。
  • 3MMA（三个月移动平均）显示非农逐步降温。
  • 失业率意外走低，但分母端减少是主因。
• 就业结构分析：
  • 生产部门就业新增2.5万人，AI基建是主要支撑。
  • 服务部门就业新增0.5万人，消费走弱，AI对就业结构影响显著。
  • 教育和保健仍是服务部门就业的稳定支撑。
• 薪资增速：
  • 私人部门时薪环比增速0.1%，整体回落。
  • 制造业薪资增速回升，采矿伐木、建筑业薪资持续回落。
• 美联储加息预期：
  • 市场不再定价9月加息，但年内仍可能有一次加息。
  • 基准情形下，美联储大概率年内按兵不动。
• 风险提示：
  • 美国通胀超预期上行。
  • 美国内部政治不稳定性可能影响消费与投资。

财经要闻

1. 我国外汇储备：截至7月末，外储规模升至34188亿美元，连续4个月保持在3.4万亿美元之上。
2. 民用航空发展“十五五”规划：强调绿色发展，推进化石能源替代与航空碳市场建设。

A股市场评述

• 上证指数：上交易日收红，上涨1.02%，收于3940点。
• 技术分析：
  • 日线指标金叉延续，短期均线修复。
  • 指数尚未突破中期均线空头排列，仍面临压力。
• 板块表现：
  • 收红板块占比 $56%$，收红个股占比 $51%$。
  • 医疗服务、元件、生物制品等板块涨幅居前。
  • 软件开发、通信设备、IT服务等板块资金净流出。
• 资金动向：
  • 大单资金净流入超255亿元，量能有所放大。
  • 30分钟线MACD背离死叉成立，或有震荡整理需求。

市场数据

评级说明

分析师声明与免责声明

• 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，保证数据合法合规，研究结论独立、客观。
• 本报告仅反映分析师个人观点，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。
• 东海证券可能发布不同结论的报告，投资者应关注后续研究报告。
• 本报告仅供东海证券客户、员工及授权机构参考。

资质声明

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者选择合法机构，防范非法证券活动。

联系方式

• 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
• 网址：Http://www.longone.com.cn
• 座机：(8621) 20333275
• 手机：18221956989
• 传真：(8621) 50585608
• 邮编：200125