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油脂油料日报总结 - 2026-10-08

核心内容概览

本报告分析了节后油脂市场走势及影响因素，指出国庆假期期间外盘油脂呈现“先扬后抑”格局，受国际原油价格下跌和美元指数走强影响，油脂板块面临短期承压。同时，中长期来看，东南亚雨季减产预期与印尼生物柴油政策提供了底部支撑，价格下行空间有限。

主要观点

• 短期承压：节后油脂开盘大概率低开，受成本端原油下跌、汇率走强及国内库存累积影响。
• 中长期支撑：东南亚雨季减产预期、印尼B50生物柴油政策、油脂进口亏损格局等构成价格底部支撑。
• 品种分化：棕榈油短期最弱，但远期减产预期明确；豆油走势跟随美豆，区间震荡；菜油受新季到港压力影响，上方空间受限。

关键信息

一、国庆假期外盘回顾

• 马棕榈油：假期初期因地缘风险和林吉特走软反弹，但后期受原油下跌影响，涨幅收窄。
• 美豆油：受美元偏强和原油下跌双重压制，节后走势偏弱。
• 美豆：相对抗跌，出口数据符合预期，供需基本面稳定。

二、节前国内基本面

• 库存累积：截至9月底，国内三大油脂库存达290.95万吨，同比增幅11.11%，累库速度加快。
• 豆油库存：151.72万吨，周度增加3.20万吨。
• 棕榈油库存：高位运行，同比偏高，库存压力最大。
• 现货成交：清淡，终端备货结束，需求进入淡季。
• 基差表现：豆油和菜油基差逆势走强，棕榈油基差深度贴水，进口利润亏损抑制后续供应。

三、假期消息面与产业动态

• 马棕出口：9月前半月表现不佳，库存持续走高，但10月雨季将影响产量。
• 印尼B50政策：推进中，长期锁定棕榈油用于能源消费，形成需求支撑。
• 加拿大油菜籽：收割加快，新季到港量增加，对菜油供应形成压力。

四、核心逻辑与节后展望

• 短期逻辑：原油下跌、美元走强、库存高企、需求疲软，油脂承压低开。
• 中长期逻辑：东南亚雨季减产、印尼政策支撑、进口亏损限制供应，价格底部支撑强劲。
• 品种强弱：棕榈油最弱但支撑最强；豆油震荡；菜油受供应压力影响，走势偏弱。

操作建议

• 节后首日：不建议追空，低位多单可持有，等待企稳信号。
• 棕榈油：关注低位布局机会，等待库存压力释放和减产预期主导。
• 豆油与菜油：以区间震荡思路对待，不建议单边操作。
• 风险提示：
  • 利空：美联储加息、终端需求疲软、棕榈油库存继续累积、菜籽到港量增加。
  • 利多：厄尔尼诺加剧导致减产、印尼政策加码、节后需求超预期复苏。

附注信息

• 制作人：辛君
• 板块：油脂油料
• 证书号：Z00001459

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