20260824-弘业期货-尿素周报_出口支撑增强_尿素震荡修复_12页_693kb

尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现震荡修复的态势，基本面较前期有所改善，但尚未形成根本性反转。尿素价格在出口支撑增强和部分装置检修预期的带动下，出现小幅反弹，但国内需求仍偏弱，高库存和高日产继续压制市场上涨空间。

主要观点

1. 成本端支撑增强

   • 固定床尿素的完全成本在1800-2000元/吨之间，而新型煤气化尿素成本约1500-1600元/吨。
   • 主流区域企业的利润水平维持在-300至200元/吨之间，成本端对低价区域的支撑作用逐渐显现。

2. 供应端维持高位，但有边际收缩预期

   • 上周国内尿素产能利用率约为86.63%，环比提升0.46%；周度产量约144.69万吨，整体供应仍处于近年来偏高水平。
   • 煤制尿素产能利用率约88.98%，气制尿素约77.95%。部分装置临时停车，市场对后续检修增加存在预期，但实际供应收缩有限。

3. 需求端表现平淡，农业与工业需求未见明显回升

   • 秋季备肥尚未全面铺开，农业端需求依然低迷。
   • 复合肥企业开工率有所修复，但回升幅度有限，样本企业产能利用率30.81%，环比上行0.84%。
   • 成品库存仍偏高（79.66万吨），压制企业提产意愿，也影响尿素原料采购积极性。

4. 库存结构变化明显，港口库存快速上升

   • 截至8月19日，国内尿素企业总库存167.83万吨，环比减少1.03万吨，降幅0.61%。
   • 港口库存大幅增加34.78%，主因出口订单加速执行，反映出库存的结构性转移。

5. 市场展望

   • 短期内尿素市场或将呈现震荡偏强走势，但上行空间有限。
   • 出口集港和装置检修预期仍对价格形成支撑，但国内需求尚未回暖，价格难以持续大幅上涨。
   • 后续需重点关注出口离港节奏、日产回落幅度以及复合肥开工修复情况。

关键信息

• 出口支撑增强：出口订单加速执行，带动港口库存上升，为尿素价格提供支撑。
• 成本支撑：新型煤气化尿素成本较低，对低价区域形成一定支撑。
• 库存结构性转移：企业库存小幅回落，但港口库存快速上升，表明更多是库存的转移而非实际需求改善。
• 需求疲软：农业和工业需求整体偏弱，复合肥库存偏高，抑制采购积极性。
• 市场趋势：尿素价格震荡偏强，但缺乏持续上涨动力，需关注出口与需求变化。

数据概览

风险提示

• 宏观情绪波动：市场整体情绪可能对尿素价格产生较大影响。
• 企业检修节奏：检修情况可能影响供应端变化。
• 出口政策调整：出口政策的不确定性可能对市场造成冲击。

数据来源

• 隆众资讯
• 弘业期货金融研究院

附录：图表说明

• 尿素期货收盘价、尿素现货价格、基差、开工率、产量、表观消费量、复合肥开工率与产量、港口与厂内库存等数据均来自隆众资讯及弘业期货金融研究院。

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