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蛋白粕月报总结

核心内容

本报告为2026年10月9日发布的蛋白粕月报，由五矿期货研究中心杨泽元撰写，旨在分析国际市场与国内市场的大豆及菜籽相关数据，评估市场走势并提供交易策略建议。

主要观点

1. 月度评估及策略推荐

• 行情回顾：

  • 9月USDA报告中，美国大豆产量上调43万吨至1.23亿吨，出口量上调68万吨，但年度出口量仅同比增加422万吨，未能完全反映中国采购力度。
  • 当前美国2026/27年度出口销售量同比增加963万吨，表明实际采购力度强于报告预期。
  • 巴西数据未作调整，产量与出口量维持原预估。
  • 中国持续加大力度采购美豆，利好已基本反映在价格上。
  • 美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，多单止盈后转为观望。

• 天气资讯：

  • 厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为2.3℃，表明厄尔尼诺现象正在形成。
  • 美国伊利诺伊州降雨量同比增加231mm，巴西降雨量同比减少104mm，阿根廷降雨量同比减少144mm，影响作物生长与产量。

• 策略建议：

  • 多单止盈后转为观望，关注天气变化和出口数据对市场的影响。

2. 价格和价差走势

• 豆粕期货：

  • 主力合约价格呈波动走势，反映市场供需变化。
  • 1-5月差显示市场对远期价格的预期。
  • 基差波动反映现货与期货之间的价格差异。

• 菜粕期货：

  • 主力合约价格同样波动，与豆粕价差走势显示市场对菜粕的相对需求。
  • 基差波动反映现货与期货之间的价格差异。

• 美豆期货：

  • CBOT大豆主力合约价格反映国际市场供需变化。
  • 伊利诺伊州中部大豆价格与美豆主力合约基差显示市场对美国大豆的预期。

国际市场数据

3.1 大豆市场

• 全球大豆产量：预计为1.23亿吨，较8月预估上调43万吨。
• 全球大豆消费量：数据未作调整，维持原预估。
• 全球大豆供应过剩/缺口：当前供应过剩或缺口情况未作调整。
• 全球大豆库存消费比：显示全球大豆库存水平与消费量之间的关系。
• 美国大豆：
  • 当前市场年度产量上调，优良率57%，收割率25%。
  • 当前年度累计出口量2279万吨，同比增加1091万吨。
  • 当周对中国出口38万吨，当前年度累计出口1114万吨，同比增加1114万吨。
  • 种植进度、优良率、开花率、落叶率等数据反映美国大豆生长情况。
  • 当前市场年度累计签约量、下一市场年度累计签约量显示出口预期。
• 巴西大豆：
  • 产量、消费量、出口量未作调整，但降雨量与历史对比显示天气对产量的影响。
  • 供应过剩/缺口、库存消费比等数据反映巴西市场供需情况。
• 阿根廷大豆：
  • 产量、消费量、出口量等数据反映市场供需情况，降雨量低于历史均值可能影响产量。

3.2 菜籽市场

• 全球菜籽产量：数据未作调整，维持原预估。
• 全球菜籽消费量：数据未作调整，维持原预估。
• 全球菜籽供应过剩/缺口：数据未作调整，维持原预估。
• 全球菜籽库存消费比：反映全球菜籽库存水平与消费量之间的关系。
• 加拿大菜籽：
  • 产量、消费量、出口量等数据反映市场供需情况。
  • 供应过剩/缺口、库存消费比等数据反映加拿大市场供需情况。

国内市场数据

4.1 大豆市场

• 中国大豆产量：数据未作调整，维持原预估。
• 中国大豆消费量和进口量：数据未作调整，维持原预估。
• 中国大豆供应过剩/缺口：当前供应过剩或缺口情况未作调整。
• 中国大豆库存消费比：显示中国大豆库存水平与消费量之间的关系。
• 中国大豆种植面积：数据未作调整，维持原预估。
• 中国大豆单产：数据未作调整，维持原预估。
• 中国大豆月度进口量：数据反映当前市场对大豆的需求。
• 中国大豆年度累计到港量：显示年度进口趋势。
• 大豆压榨利润：广东进口大豆压榨利润显示市场对大豆的加工成本与收益。

4.2 菜籽市场

• 中国菜籽进口量：数据反映当前市场对菜籽的需求。
• 国内菜籽压榨利润：沿海进口菜籽压榨利润显示市场对菜籽的加工成本与收益。
• 主要油厂豆粕库存：沿海主要油厂豆粕库存显示市场供需情况。
• 主要油厂菜籽粕库存：沿海主要油厂菜籽粕库存显示市场供需情况。
• 豆粕表观消费：显示豆粕的总消费量，反映市场需求变化。

关键信息

• 中国持续采购美豆，利好已基本反映在价格上。
• 美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，多单止盈后转为观望。
• 厄尔尼诺现象形成，可能影响全球大豆产量与价格。
• 天气因素对美国、巴西、阿根廷大豆产量产生显著影响。
• 国内大豆和菜籽市场供需关系稳定，库存与消费数据反映市场状况。
• 压榨利润变化反映市场对大豆和菜籽的加工成本与收益情况。

声明与版权

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析。
• 本报告不构成任何交易建议，交易者应独立评估自身情况。
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