20260911-银河期货-供应扰动减弱_矿价偏弱运行_20页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年铁矿石市场的供应与需求情况，指出当前铁矿石价格偏弱运行，供应扰动减弱，但需求端依然疲软。整体来看，国内和海外用钢需求呈现后置趋势，预计四季度可能出现超预期变化。

主要观点

1. 供应端分析

• 全球铁矿发运量：2026年至今全球铁矿周度发运均值为3183万吨，同比增加4.3%（4800万吨）。
• 澳洲与巴西发运：
  • 澳洲周度发运1771万吨，同比增加0.9%（550万吨）。
  • 巴西周度发运734万吨，同比减少0.6%（160万吨）。
• 非澳巴矿发运：2026年至今非澳巴矿周度发运均值为677万吨，同比增加22%（4400万吨），成为全球铁矿发运增量的主要来源。
• 西芒杜发运：上半年发运量接近600万吨，7月发运量80万吨，8月发运量200万吨，显示季节性影响减弱。

2. 进口情况

• 中国进口铁矿砂及其精矿：2026年1-8月份累计进口8.46亿吨，同比增加6%（4500万吨）。
• 主要进口国：
  • 澳洲：同比增加4%（1700万吨）。
  • 巴西：同比增加4%（600万吨）。
  • 非澳巴：同比增加14%（1800万吨），其中印度增加200万吨。
• 伊朗与阿曼进口：1-7月份进口量同比下降近30%，其中伊朗下降超50%。

3. 港口库存

• 进口铁矿港口总库存：2026年1-8月份港口总库存维持高位，9月份初小幅回落，但预计整体仍将高位运行。
• 库存结构：
  • 港口总库存：16233万吨（本周），环比基本持平。
  • 贸易矿总库存：10554万吨（本周），环比减少25万吨。
  • 澳洲矿总库存：8195万吨（本周），环比减少22万吨。
  • 巴西矿总库存：4826万吨（本周），环比减少45万吨。
  • 247钢厂总库存：9044万吨（本周），环比增加141万吨。

4. 国内需求

• 国内粗钢消费：2026年1-7月份粗钢产量同比下降1750万吨，显示需求疲软。
• 房地产与基建：7月份房地产投资与新开工同比均下降29%，基建投资增速进一步走弱至-14.7%。
• 制造业用钢：7月份制造业投资增速-4.4%，用钢需求进一步走弱。
• 建材与非建材需求：建材表需同比下降4.7%（1350万吨），非建材表需同比下降1.4%（470万吨）。

5. 出口情况

• 国内间接用钢出口：2026年1-7月份同比增加800万吨，主要来自交通运输和专用设备行业。
• 钢材净出口：二季度开始净出口持续好转，6-7月份直接净出口同比贡献较大增量，打破1-5月份减量走势。

关键信息

供应端

• 全球铁矿发运量持续高位，供应宽松格局延续。
• 非澳巴矿成为主要增量来源，澳巴主流矿发运量同比小幅增加。
• 西芒杜发运量逐步恢复，季节性影响减弱。

需求端

• 国内粗钢消费同比下降2.9%（1850万吨），需求疲软。
• 房地产与基建投资持续低迷，制造业用钢需求未见明显回升。
• 海外用钢需求后置，6-7月份同比增幅显著扩大，显示需求延后特征。

库存与价格

• 港口库存维持高位，预计四季度仍将高位运行。
• 矿价冲高回落，短期底部市场博弈加大，预计偏空运行。
• 普氏铁矿价格指数显示价格高位回落，卡粉与PB粉价差收窄，进口利润整体偏弱。

交易策略

• 单边策略：偏空对待。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

数据来源

• Mysteel
• 银河期货有限公司

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。