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公募基金持仓变动分析总结

核心内容

2026年第二季度，公募基金陆续披露二季报，显示其持仓结构进一步向科技行业集中，尤其是AI产业链相关领域。截至7月14日，已有6家基金管理人的46只主动权益基金完成披露，其中15只基金实现翻倍收益，主要集中在AI相关赛道。

主要观点

1. 科技行业配置显著提升

   • 公募基金对电子行业的持仓比例达到43.4%，较上季度大幅提升21.4个百分点。
   • 电子、通信、计算机、传媒等TMT行业合计持仓接近六成，表明科技已成为当前主要的配置方向。

2. AI产业链持仓扩散

   • 二季度公募基金在AI产业链内的配置出现扩散，不仅集中在海外算力和光模块等核心方向，还开始布局光芯片、光模块测试设备、AI涨价链、算力、半导体设备、PCB设备、柴发等细分领域。
   • 这一趋势表明AI产业的渗透率正在提升，资金开始向产业链上下游拓展。

3. 非AI资产配置比例下降

   • 油价通胀链、商业航天、机器人、红利及顺周期等方向在二季度被明显减仓。
   • 医药、工业金属、储能及锂电、非银金融等方向则出现小幅增持，但整体持仓比例不高，需关注其基本面变化。

4. 短期波动风险增加

   • 科技板块持仓集中度高，估值水平和前期涨幅均处于高位，一旦出现调整，波动幅度可能较大。
   • 非科技板块不宜简单博弈低估反转，应关注低持仓、低位置与基本面改善的共振机会。

5. 产业趋势与市场表现的关联

   • 当前AI产业趋势持续向好，资金集中有助于放大上涨，但一旦预期出现分歧，也可能加剧调整。
   • 非科技板块在科技调整后可能迎来新的配置机会。

关键信息

• AI产业链：成为公募基金重点配置方向，持仓比例显著上升。
• TMT行业：电子、通信、计算机、传媒等合计持仓接近六成，显示科技行业配置集中度达到历史较高水平。
• 非AI资产：多数方向被减仓，仅少数如医药、工业金属等出现增持。
• 风险提示：科技板块短期波动风险较大，非科技板块需关注基本面变化。
• 未来展望：随着科技交易出现分化，非科技方向可能成为资金扩散的重要方向。

图表说明

• 图9：展示基金持仓最高的行业及Q2换仓调整情况，显示科技行业持仓明显增加。
• 图3：对比历史上单个行业超过20%的持仓情况与当前电子行业的配置比例，突显科技配置趋势。
• 图11 & 图12：反映AI产业链扩圈趋势，玻纤等非核心AI资产配置比例上升。
• 图13 & 图14：显示非AI资产配置比例下降，白酒等传统行业再次低配。

总结

2026年二季度，公募基金持仓结构向科技行业集中，尤其是AI产业链，显示出对新兴科技领域的高度认可。然而，持仓集中也意味着市场短期波动风险上升。非AI资产配置比例下降，但部分领域如医药、工业金属等仍有一定增持，需关注其基本面变化。未来，随着科技板块的分化，非科技行业可能迎来新的配置机会。