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金属市场操作评级总结（2026年09月11日）

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级分析师共同发布，对主要金属品种的操作评级进行了分析与展望。各金属品种均被评定为三颗星（★★★），表明当前市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 铜（★★★）

• 市场动态：周五沪铜大幅减仓，主力合约几乎回撤周内涨幅。
• 外部因素：美国精铜关税动议可能继续拖延或搁置，但北美以外供需紧张，铜精矿供应受损减少。
• 国内情况：上海与广东现货升水缩至65元和200元，中下游低库存支撑沪铜偏强。
• 趋势判断：预计铜将进入震荡交投状态，操作性较强。

2. 铝&氧化铝&铝合金（★★★）

• 市场表现：沪铝低开走弱后有所反弹，华东、中原、华南现货升贴水分别为-20元、-90元和210元。
• 库存变化：周四铝锭社会库存减少0.6万吨至79.6万吨。
• 基本面分析：国内氧化铝运行产能达到历史高点，行业处于宽松状态，持续累库压制上涨空间。
• 趋势判断：铝市震荡偏弱，逢高偏空参与；氧化铝低位震荡，反弹动能不足。

3. 锌（★★★）

• 市场动态：外围流动性收紧预期升温，沪锌资金拥挤度高，多头止盈，盘面低开低走。
• 持仓与库存：周五加权持仓减少3.4万手，交易所库存超14万吨。
• 基本面分析：国内社库拐点已确认，TC处于历史低位，硫酸价格高位回落，炼厂亏损扩大。
• 趋势判断：锌价高位回落，但宏观利空释放后，仍有二次拉升潜力。

4. 铅（★★★）

• 市场表现：沪铅窄幅震荡，资金小幅减仓。
• 供应情况：原生铅炼厂检修与复产并存，再生铅炼厂利润改善，开工提升。
• 价格与价差：SMM1#铅均价16000元/吨，对10月合约贴水100元/吨，精废价差维持50元/吨。
• 趋势判断：铅元素过剩格局未改，预计沪铅将在年线下方震荡运行。

5. 镍及不锈钢（★★★）

• 市场动态：沪镍震荡下挫，市场交投平平。
• 供应结构：金川升水1650元，进口镍贴水100元，电积镍升水150元。
• 基本面分析：印尼政策影响消退，上游支撑减弱，纯镍与不锈钢库存均有所下降。
• 趋势判断：镍价基本面承压，但低位企稳，震荡思路看待。

6. 锡（★★★）

• 市场表现：沪锡减仓，走出7月底以来低点。
• 技术面：交投重心可能下移到40万整数关。
• 操作建议：关注本周社会库存变化，2610合约期权双卖策略持有到期。

7. 碳酸锂（★★★）

• 市场动态：碳酸锂价格大幅杀跌，市场交投平淡。
• 库存变化：上周库存下降千吨至6.6万吨，下游库存增加600吨至3.17万吨。
• 基本面分析：冶炼厂与贸易商库存去库，但贸易商库存行为反复，市场情绪有所改善。
• 趋势判断：锂价仍在12-16万区间波动，短线震荡偏弱。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动明确但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

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