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恩捷股份2026年二季度业绩点评总结

核心内容概述

恩捷股份在2026年第二季度展现出强劲的业绩增长态势，营业收入和净利润均实现大幅上升，显示出公司盈利能力的持续修复。主要财务指标如毛利率、净利率显著提升，表明公司在产品结构优化、成本控制和价格策略方面的成效。

主要财务表现

营收与利润增长

• 2026年H1营业收入：86.7亿元，同比增长50.5%
• 2026年H1归母净利润：8.2亿元，同比增长981%
• 2026年Q2营业收入：47.63亿元，同比增长57.0%，环比增长21.9%
• 2026年Q2归母净利润：5.6亿元，同比增长115%，环比增长125.4%
• 2026年Q2扣非归母净利润：5.88亿元，同比增长125.4%

盈利能力提升

• 毛利率：2026年Q2为31%，同比增长17.28个百分点，环比增长3.28个百分点
• 净利率：2026年Q2为12%，同比增长15.68个百分点，环比增长5.09个百分点
• 单平盈利：Q2隔膜单平盈利约0.15元，环比持续向上

业务发展情况

隔膜业务

• 隔膜出货量在2026年H1预计约77亿平，其中Q2出货约41亿平，同比增长66%，环比增长17%
• 产能建设加速，常州、自贡、玉溪基地建设推进，匈牙利基地贡献显著
• 预计2026年出货量约200亿平，2027年约230亿平，增速领先行业
• 产品供不应求，阶段性涨价落地，推动产品售价环比提升

其他业务

• BOPP膜、无菌包装及特种纸等业务合计收入8.7亿元，同比增长13%
• 新品进展顺利，已推出多种高性能隔膜产品，包括5μm高强基膜、高安全基膜、高浸润基膜、阻燃隔膜、冷压高粘接隔膜及半固态涂层隔膜
• 固态材料方面，高纯硫化锂中试线完成，10吨级固态电解质产线已投产并实现小批量出货

财务预测与估值

营收与利润预测

财务指标预测

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司业绩持续修复，盈利能力显著提升，新品进展顺利，未来增长潜力大
• EPS预测：2026年为2.58元，2027年为4.46元，2028年为5.93元

风险提示

• 行业需求不及预期的风险
• 全球贸易政策持续恶化的风险

附录信息

• 股票代码：002812
• A股收盘价（2026年08月24日）：55.90元
• 总股本：98,132万股
• 实际流通A股：82,261万股
• 流通A股市值：460亿元
• 分析师：曾韬、段尚昌
• 联系方式：详见文档末尾

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应自主作出决策并承担相应风险
• 银河证券保留最终解释权

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上），中性（涨幅在-5%~10%之间），回避（跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上），谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间），中性（涨幅在-5%~5%之间），回避（跌幅5%以上）