计算机行业2020年三季报综述：景气度逐步回升，工业互联网领衔业绩增长-20201123-万和证券-19页_623kb

计算机行业2020年三季报综述总结

核心内容

2020年前三季度，计算机行业整体营收同比增长2.04%，但增速较去年同期下降6.66个百分点，降幅较中报有所收窄。行业景气度逐步回升，经营状况基本恢复。科创板公司整体表现优于传统计算机行业，营收同比增长27.21%，Q3增速进一步加速至43.35%。整体盈利修复能力增强，扣非净利润同比降幅较中报明显改善，且Q3扣非净利润同比增速由负转正。行业毛利率逐季提升，研发费用持续加大，板块三费整体费率进一步下滑，营运能力好转，资金管理水平持续上升。行业商誉占总资产比例下降，新兴产业并购风险相对可控。

主要观点

• 行业景气度逐步回升：国内疫情得到有效控制，经营状况基本恢复，景气度呈逐步回升态势。
• 细分板块业绩分化明显：工业互联网、大数据与人工智能、金融科技、智能交通、云计算五大板块营收维持正增长，其中工业互联网、金融科技、智能交通Q3提速明显。
• 工业互联网业绩领先：工业互联网板块扣非净利润增速为正，部分公司业绩显著增长，如赛意信息、启明信息。
• 金融科技由负转正：Q3金融科技板块扣非净利润增速由负转正，部分公司如金证股份、长亮科技表现突出。
• 投资建议：基于政策导向和产业趋势的确定性，建议重点关注云+工业和金融科技两大板块。

关键信息

行业整体表现

• 营收：计算机行业前三季度实现营收4,869.88亿元，同比增长2.04%；科创板公司营收127.44亿元，同比增长27.21%。
• 净利润：计算机行业前三季度归母净利润同比下降28.46%；科创板公司归母净利润同比增长106.87%。
• 扣非净利润：计算机行业同比下降26.71%；科创板公司同比增长22.06%。
• 毛利率：计算机行业毛利率26.92%，科创板公司毛利率57.54%。
• 三费费率：计算机行业三费费率较中报有所下降，科创板公司三费费率下降更为明显。
• 商誉：计算机行业商誉占总资产比例下滑至9.22%；科创板公司商誉占总资产比例为2.39%。

细分板块表现

• 工业互联网：前三季度营收42.95亿元，同比增长11.98%；扣非净利润同比增长55.87%。赛意信息、启明信息等公司表现突出。
• 大数据与人工智能：前三季度营收363.30亿元，同比增长11.39%；扣非净利润同比下降4.29%。部分公司如科大讯飞、汉王科技实现显著增长。
• 金融科技：前三季度营收701.57亿元，同比增长10.32%；扣非净利润同比增长7.26%。金证股份、长亮科技等公司Q3业绩由负转正。
• 智能交通：前三季度营收268.77亿元，同比增长8.39%；扣非净利润同比增长28.85%。德赛西威、中科创达等公司业绩显著增长。
• 云计算：前三季度营收2,335.74亿元，同比增长5.21%；扣非净利润同比下降13.74%。部分公司如广联达、金山办公表现较好。

投资建议

• 云+工业：建议关注宝信软件、东方国信、数据港、光环新网等大数据中心建设相关公司；中科曙光、紫光股份等硬件需求拉动公司；鼎捷软件、用友网络、中控技术、广联达等龙头工业软件厂商或云化厂商。
• 金融科技：建议关注宇信科技、神州信息、长亮科技等银行IT公司；恒生电子、同花顺、金证股份等证券IT公司；高伟达、科蓝软件、拉卡拉、新大陆、广电运通、新国都等数字货币相关公司。

风险提示

• 中美科技博弈升级
• 工业互联网推进不及预期
• 行业景气度下行

图表与数据参考

• 行业指数走势、子板块行情、基金持仓情况、市盈率、营收增速分布、净利润增速分布、毛利率、研发费用占比、三费费率、应收账款、存货、现金流、商誉等数据均显示行业逐步回暖，部分细分板块表现突出。