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【兴证计算机】FDE：重塑 AI 应用公司护城河 总结

核心观点

本报告的核心观点是：持续聚焦国产算力及低位软件龙头，认为在当前产业景气度上行的背景下，这些公司具备较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

1. 软件板块投资机会显著

• 本周软件板块迎来新行情，产业景气度持续上行。
• 筹码结构相对低位，为后续投资提供了良好基础。
• B端AI成为重点，具备FDE（Full Data Engineering）能力的核心龙头公司值得关注。
• 腾讯 WorkBuddy引领AI办公新趋势，相关产业链公司值得重视。

2. 算力链景气度持续提升

• 海外云厂商如谷歌、亚马逊资本开支上修，风险偏好有所修复。
• 英伟达作为算力核心供应商，其半年报将作为后续关注重点。
• 国产算力龙头如寒武纪持续验证业绩高增长，显示强劲发展势头。
• GPU公司与CSP大厂正推进超节点产品布局，未来1-2年超节点有望成为算力基础设施中的高斜率方向。

3. MLCC 龙头业绩高增

• 太阳诱电财报显示电容产品 BB Ratio 提升，全年收入与净利润指引上调。
• 村田、国巨等 MLCC 龙头也表现出业绩高速增长的趋势。
• 高容 MLCC 产品供需缺口扩大，进一步验证产业景气度提升。

关键信息

市场表现

• 本周申万计算机指数上涨4.94%，但跑输万得全A指数0.43个百分点，位列10/31。
• 交易额为0.84万亿元，位列5/31。

投资建议

• 建议优选核心龙头公司布局，尤其是具备FDE能力的AI应用公司。
• 国产算力及低位软件龙头是当前的重点关注对象。

风险提示

• 板块业绩存在不达预期的风险。
• 下游需求存在景气度不稳定的风险。
• 科技创新可能带来短期业绩下降。

作者与发布信息

• 报告作者：蒋佳霖、孙乾、罗池婧
• 发布日期：2026年8月9日
• 报告机构：兴业证券股份有限公司
• 分析师信息：
  • 蒋佳霖：SAC执业证书编号 S0190515050002
  • 孙乾：SAC执业证书编号 S0190518110001
  • 杨本鸿：SAC执业证书编号 S0190522080001
  • 陈鑫：SAC执业证书编号 S0190522030001
  • 张旭光：SAC执业证书编号 S0190523090002
• 研究助理：罗池婧、韩雨時

结论

本报告强调在当前AI行业快速发展的背景下，FDE能力对AI应用公司护城河的重塑作用。建议投资者重点关注国产算力和低位软件龙头，以及具备高增长潜力的MLCC厂商。同时，提醒投资者注意相关风险，理性评估投资决策。