20260825-爱建证券-金田股份-601609.SH-2026半年报点评_高端转型提速_算力铜材与出海驱动增长_3页_570kb

金田股份（601609.SH）2026半年报及投资分析总结

核心内容概述

金田股份（601609.SH）作为铜加工行业龙头，正加速向高附加值领域转型，同时通过出海战略拓展海外市场，推动公司整体业绩增长。2026年上半年，公司营收和利润均实现同比增长，且在AI算力铜材、新能源汽车高压电磁扁线等高端产品领域表现突出，显示出公司在行业变革中的竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 股价与市场表现

• 2026年8月24日收盘价为13.38元，一年内最高为14.5元，最低为9.0元。
• 市净率（P/B）为2.3倍，股息率为1.19%，流通A股市值为23,164百万元。
• 上证指数为3,882点，深证成指为13,794点，显示公司股价在市场整体波动中保持相对稳定。

2. 财务表现

• 2026年半年报显示，公司实现营收793.0亿元，同比增长33.7%；归母净利润4.4亿元，同比增长18.4%；扣非归母净利润2.2亿元，同比下降15.2%。
• 2026Q2营收环比增长17.4%，显示公司二季度业务表现良好。
• 毛利率为2.3%，同比略有下降0.5个百分点，但随着高端产品占比提升，盈利模式有望优化。

3. 高端转型进展

• AI算力铜材：受益于AI数据中心建设，液冷及高压直流架构加速渗透，带动铜材需求增长。2026年AI数据中心铜需求预计达74万吨，2027年有望增至100万吨。
• 算力散热铜基材及机架母线铜基材销量：2026H1分别同比增长68.0%和94.0%，公司已进入NVIDIA、Meta、AWS、华为等供应链，并自5月起批量供货。
• 产能扩张：算力散热铜基材及机架母线铜基材产能预计在2027H1分别实现翻倍，为未来增长奠定基础。

4. 新能源汽车业务增长

• 高压电磁扁线：2026H1出货量达1.67万吨，其中800V及以上产品出货8,635吨，同比增长98%，占比提升10个百分点至52%。
• 客户拓展：产品已进入比亚迪、吉利、小米、大众、丰田等主流车企供应链，持续推动产品结构升级。

5. 海外业务拓展

• 境外主营业务收入：2026H1为123.1亿元，同比增长66.0%。
• 铜及铜合金材料境外销量：2026H1为13.1万吨，同比增长31.9%。
• 海外项目进展：泰国8.0万吨精密铜管项目已进入试生产，越南3.0万吨液冷及机架母线高精度铜带项目持续推进。

6. 投资建议

• 评级：买入，维持“买入”评级。
• 盈利预测上调：预计公司2026–2028年归母净利润分别为10.4/13.0/14.8亿元，同比增长38.5%/24.8%/13.6%。
• 市盈率（PE）：2026–2028年分别为21.2/17.8/15.7倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。

关键信息

财务预测摘要

增长能力指标

盈利能力指标

偿债能力

营运能力

风险提示

• 新能源汽车下游需求或产能释放不及预期
• 铜价上涨风险
• 海外贸易政策变化风险

总结

金田股份正通过高端转型与海外扩张，加速向高附加值领域迈进。AI算力铜材和新能源汽车高压电磁扁线等业务表现亮眼，推动公司业绩持续增长。公司未来盈利预测上调，估值逐步下降，显示市场对其成长性的认可。尽管存在一定的风险因素，但公司具备较强的市场竞争力和业务拓展能力，未来增长空间广阔。