20260810-东证期货-期货综合周度报告_加息预期降温_地缘扰动牵制商品运行_27页_11mb

商品市场一周总结与展望（2026年8月10日）

核心内容概述

2026年8月3日至8月10日期间，全球商品市场呈现涨跌互现的格局。板块排序为：贵金属 > 有色金属 > 黑色金属 > 农产品 > 能源 > 油化工 > 煤化工。市场受到中美货币政策预期转松、地缘政治局势变化以及美国经济数据疲软等多重因素影响，整体呈现结构性行情。

主要观点

一周市场回顾

• 周一：受特朗普TACO影响，能源化工承压；美国制造业PMI超预期，美元指数反弹压制贵金属和有色金属涨幅。
• 周二：贝森特表示美伊将就霍尔木兹海峡控制权问题达成协议，油价大跌；金价小幅上涨。
• 周三：霍尔木兹海峡可能重开提振能化，但美国ADP数据不及预期，贵金属、有色反弹。
• 周四：伊朗拟推出更严苛霍尔木兹海峡草案，叠加加息预期，能化反弹，贵金属冲高回落。
• 周五：贵金属、有色偏强运行，能化反弹；美国非农数据不及预期，市场情绪有所改善。

下周展望

• 加息预期降温：美国非农数据走弱，8月劳动力市场或延续降温，9月加息概率大幅走低。
• 地缘扰动持续：美伊谈判存在不确定性，能源价格维持高位震荡。
• 贵金属：受美联储加息预期降温及国内购金政策影响反弹，但海外流动性尚未宽松，追多风险较高。
• 有色金属：受益于关税利好支撑，但终端需求疲软压制上行空间。
• 黑色金属：上游反弹动力存在，但弱需求格局未变，整体偏震荡。
• 农产品：油脂类价格受高库存和淡季压制，粕类价格震荡，软商品走势偏弱。
• 化工板块：多数品种库存下降，但下游需求疲软，整体震荡格局。

关键信息

• 宏观背景：中美货币政策预期同步边际转松，美国非农数据走弱，9月加息概率下降。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡局势牵动能源价格，美伊谈判存在不确定性。
• 商品表现：
  • 贵金属：黄金上涨3.99%，白银上涨6.37%，铂上涨7.89%，钯上涨6.16%。
  • 有色金属：铜上涨2.34%，铝上涨1.33%，锌上涨4.02%。
  • 黑色金属：螺纹钢微跌0.10%，铁矿石微跌0.35%，焦煤上涨4.93%。
  • 能源化工：原油下跌4.35%，甲醇下跌4.35%，PVC上涨0.60%。
• 库存与需求：
  • 黄金库存略降，白银库存回升，铜、铝库存去化。
  • 铁矿石、钢材库存累积，焦煤库存略降。
  • 房地产数据疲软，螺纹钢表观消费量下降。
  • 生猪出栏体重处于高位，豆粕库存上升。

风险提示

• 地缘风险升级，美伊局势可能再度引发市场波动。
• 海外货币政策超预期收紧，可能对贵金属和商品市场造成冲击。

总结与展望

当前商品市场悲观情绪边际修复，但反弹受限因素依然存在。整体市场呈现结构性行情，部分商品如贵金属、有色金属、焦煤等出现反弹，但多数商品受需求疲软、库存压力及政策预期不足影响，走势偏弱。预计下周商品市场将继续在加息预期降温与地缘风险扰动之间震荡，结构性机会仍存。

分析师信息

• 分析师：张粲东
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