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RU周报20260816总结：关注海外出口

核心观点

• 天然橡胶价格走势：当前天然橡胶价格下跌空间有限，在 16000元/吨 价位存在支撑，RU2609合约为主要关注标的。
• 长期趋势：橡胶长周期背景下，供给渐近拐点，胶价下方支撑较强。
• 短期走势：短期内供给侧减量不明显，缺乏强劲上涨动力，整体维持低位震荡格局。
• 区间预测：RU09参考区间为 [16300, 18000] 元/吨，RU01参考区间为 [17400, 18800] 元/吨。

主要参与方策略

关注数据

• 国内胶种进口数据：反映国内供应情况，对胶价影响显著。
• 国内天胶库存变化：库存下降表明需求改善或供应减少，对价格有支撑作用。
• 国内外主产区割胶情况及原料价格：关注东南亚（如泰国、越南）和非洲（如科特迪瓦）主产区的产量和原料价格变动。
• 宏观政策变动：政策调整可能影响供需预期，进而影响胶价走势。
• 相关胶种表现：如全乳胶与越南3L胶价差、合成橡胶价格变动等，有助于判断市场替代性及产业链联动。

供应端分析

东南亚主产区

• 全球天胶产量：2026年6月全球天胶产量预计下降3.7%至120.7万吨，但全年产量预计同比增长2.3%至1531万吨。
• 主要供应国：泰国、印尼、越南、马来西亚等，其中泰国为最大供应国。
• 出口情况：泰国6月对全球出口量35.39万吨，同比增长12.44%；对中国的出口量20.6万吨，同比增长18.71%。
• 越南出口情况：6月越南出口量11.40万吨，环比增长54.06%，但同比下降20.76%。

国内原料端

• 云南产区：原料收购价趋稳，天气未明显好转，新胶产出有限。
• 海南产区：天气改善有限，降雨影响原料产出，加工厂订单和利润尚可，部分小幅提价。
• 交割品：国内SCR WF供应主要来自海南和云南，关注其价格波动。

下游需求分析

轮胎行业

• 产能利用率：半钢胎64.89%，全钢胎64.13%，行业整体产能利用率小幅回升。
• 市场需求：替换市场交投平稳，高温带动换胎需求，但渠道心态谨慎，成交以刚需为主。
• 工厂价格政策：市场出货偏弱，部分代理商开展促销，但对整体成交带动有限。
• 未来预期：预计下周期产能利用率继续恢复性提升，部分检修企业将集中重启。

配套市场与出口市场

• 配套市场：关注商用车销量及公路货运周转量，作为轮胎需求的重要参考。
• 出口市场：中国出口轮胎量数据反映市场外需情况，对价格形成支撑或压力。

库存情况

• 社会库存：截至2026年8月9日，中国天然橡胶社会库存为115.5万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.2%。
• 深色胶库存：78.5万吨，环比下降1.5%，其中青岛现货库存下降1.4%，云南下降2.3%，越南10库存下降0.8%。
• 浅色胶库存：37万吨，环比下降0.6%，老全乳胶下降1.2%，3L库存增加8%。
• RU库存：整体下降0.7%，显示市场去库压力缓解。

价差与基差

• RU1-9月间价差：维持contango，当前价差约900元/吨。
• 全乳-越南3L价差：作为替代胶种，价差变动反映市场对不同胶种的需求变化。
• 全乳-泰混价差：关注价差变化，反映市场对不同胶种的偏好和替代性。
• 基差：25年全乳现货基差在09合约下为100~150元/吨，显示期货价格略高于现货。

合成橡胶

• 合成橡胶价格：丁二烯、苯乙烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等价格波动反映产业链联动。
• 价差与利润：关注合成橡胶与天然橡胶之间的价差和利润变化，对市场供需结构有影响。

总结

整体来看，天然橡胶市场短期走势偏弱，但下方支撑较强，维持低位震荡格局。供给端方面，全球主产区产量逐步回升，但短期内供给减量不明显，出口情况对国内需求有一定缓解作用。需求端轮胎行业整体表现平稳，部分企业复产推动产能利用率小幅回升，但下游仍以刚需为主，主动备货意愿不强。库存持续下降，显示市场去库压力缓解，对价格形成支撑。合成橡胶价格波动反映产业链联动，需关注其对天然橡胶的替代效应。建议市场参与者根据自身库存和需求情况，合理运用期权等工具进行风险对冲。