20260826-通惠期货-原油_燃料油日报_制裁未到却迎来再次和解_地缘缓和致油价大幅回调_14页_2mb

原油期货市场数据变动分析

主力合约与基差：8月25日，SC原油主力合约收盘于584.1元/桶，较前一交易日下跌3.7元/桶，跌幅0.63%。WTI原油收盘于84.98美元/桶，Brent原油收盘于90.37美元/桶，均与前一日持平。价差方面，SC-Brent价差收窄至-3.49美元/桶，较前一日走弱0.54美元/桶；SC-WTI价差收窄至1.9美元/桶，同样走弱0.54美元/桶；Brent-WTI价差维持5.39美元/桶不变。SC连续合约与连3合约价差大幅走强至92.7元/桶，较前一日扩大38.8元/桶，月差结构明显加深，反映近月合约表现远强于远月。

持仓与成交：未公布当日持仓与成交数据。从盘面表现看，SC原油盘中跌幅一度扩大至4.04%，随后收窄至收盘的0.63%，显示日内多空博弈激烈，成交活跃。

产业链供需及库存变化分析

供给端：地缘政治风险持续扰动供应。乌克兰军方袭击俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的阿菲普斯基炼油厂，哈萨克斯坦阿特劳石油炼油厂发生火灾，均可能影响局部油气供应。伊朗德黑兰加油站出现排队现象，市场担忧潜在供应紧张。日本首相高市早苗表示将继续维持汽油价格补贴，但经济产业大臣赤泽亮正表示9月和10月不再额外释放国家石油储备，意味着政策层面减少额外供给。供给端整体受地缘事件支撑。

需求端：成品油需求表现分化。美国至8月21日当周API汽油库存下降320万桶，降幅远超预期的100万桶，显示汽油消费较为强劲；精炼油库存下降50万桶，降幅不及预期的167.4万桶，馏分油需求相对温和。巴西政府延长汽油补贴至9月9日，日本政府维持汽油价格补贴，以降低消费者成本，对成品油需求构成政策支撑。但炼厂事故可能阶段性抑制原油加工需求。

库存端：美国至8月21日当周API原油库存增加420万桶，远超预期的186万桶，前值为减少32.8万桶；库欣原油库存增加100万桶，前值为减少143.8万桶。原油库存转为显著累库，对油价形成压力。成品油库存方面，汽油库存大幅下降，精炼油库存小幅下降，显示下游去库仍有余力。整体呈现原油累库、成品油去库的格局。

价格走势判断

短期原油价格或维持高位震荡。供应端地缘冲突事件频发，炼油厂遇袭和火灾增强了市场对供给扰动的担忧，对油价形成底部支撑。需求端汽油库存下降和补贴政策显示成品油消费尚可，但原油库存超预期累库及远月结构走弱制约了进一步上行空间。SC近月-连3价差大幅走强至92.7元/桶，深度back结构显示近端供应偏紧，而远端需求预期相对悲观。在外盘价格持稳的背景下，SC价格相对承压，SC-Brent价差走弱，表明国内基本面弱于国际。后续需关注EIA官方库存数据以及OPEC+产量政策，若地缘风险继续发酵，油价可能获得上行动力，否则在累库压力下大概率维持高位区间震荡。