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报告摘要

盛弘股份（300693.SZ）2022年三季报总结

核心内容

盛弘股份在2022年第三季度实现业绩高增长，营业收入和净利润均显著提升，展现出强劲的发展势头。公司专注于电力电子技术，凭借扎实的技术基础和市场认可度，业务持续扩张，尤其在储能和充电桩领域表现突出。

主要观点

业绩增长显著：
- Q3营业收入为3.86亿元，同比增长44%；
- 归母净利润为0.63亿元，同比增长117%，环比增长40%；
- 扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长135%，环比增长35%。
  预计2022-2024年公司营业收入将分别达到15.08亿元、23.14亿元和31.40亿元，归母净利润分别为1.82亿元、2.78亿元和4.11亿元。
盈利能力提升：
- Q3毛利率为44.6%，环比提升0.9个百分点；
- 净利润率稳定在12.0%-13.1%之间，净资产收益率（ROE）持续增长，预计2024年将达到26.6%；
- ROIC（投资资本回报率）从2021年的29.8%提升至2024年的44.4%，显示公司资本效率不断提高。
订单充足，产能提升：
- Q3合同负债为1.33亿元，环比增加0.21亿元，显示在手订单充足；
- 存货为4.84亿元，环比增加1.12亿元，反映公司为未来增长做好了充分准备；
- 公司自2021年起大幅优化和扩张产能，惠州工业园已转固，苏州厂房建设完成，未来三年将受益于多业务快速发展，迎来收获期。
多业务齐头并进：
- 充电桩业务：作为传统优势业务，随着新能源汽车渗透率上升，海外认证及渠道拓展，预计Q4将持续贡献增量；
- 储能业务：在全球储能PCS厂商中排名第六，有望充分享受行业高增长；
- 电能质量业务：凭借产品与品牌优势，保持稳健增长；
- 电池检测业务：客户持续拓展，业务前景良好。
财务健康状况良好：
- 资产负债率从2020年的39.2%上升至2024年的56.0%，但整体仍处于可控范围；
- 流动比率和速动比率保持稳定，显示短期偿债能力良好；
- 利润率稳步提升，费用率逐步下降，运营效率持续优化。

关键信息

财务数据概览

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	77.14	102.14	150.76	231.37	314.02
净利润（亿元）	10.61	11.34	18.17	27.84	41.11
每股收益（元）	0.52	0.55	0.88	1.36	2.00
每股净资产（元）	3.68	4.12	4.83	5.92	7.52
市盈率（倍）	104.9	98.1	61.2	40.0	27.1
市净率（倍）	14.7	13.1	11.2	9.2	7.2

投资建议

投资评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率将领先沪深300指数15%以上；
目标价：61.04元；
股价表现：截至2022年10月25日，股价为54.20元，12个月价格区间为17.37-55.51元。

风险提示

储能装机量不及预期；
市场竞争加剧；
原材料价格波动。

总结

盛弘股份凭借多点开花的业务布局、持续提升的盈利能力及充足的订单储备，展现出良好的增长潜力。公司未来三年将受益于产能扩张及多业务协同发展，预计收入和利润将持续增长。尽管面临一定的市场风险，但其技术优势和行业地位使其具备较强的抗风险能力。投资者可关注其在储能和充电桩等领域的表现，以及未来产能释放带来的业绩增长。

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