20260812-中邮证券-盛弘股份-300693.SZ-工业配套电源_储能业务景气向上_二季度盈利能力提升_4页_564kb

公司总结报告

核心内容概览

本报告分析了一家公司的经营状况与投资前景，基于2026年半年度报告及中邮证券研究所的预测数据，重点展示了其在工业配套电源和储能业务方面的增长表现，并对未来三年的财务预测进行了详细说明。分析师盛炜、杨帅波及研究助理闫依洋共同完成了本报告。

主要观点

业绩表现强劲

• 2026年上半年：公司实现营收17.6亿元，同比增长29.2%；归母净利润2.3亿元，同比增长44.1%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长50.4%。
• 二季度表现：营收10.2亿元，同比增长34.0%，环比增长36.4%；归母净利润1.4亿元，同比增长67.4%，环比增长67.4%；毛利率40.8%，净利率14.0%，均显著提升。
• 业务驱动：工业配套电源和储能业务占比提升，推动公司盈利能力增强。

业务发展亮点

• 工业配套电源业务：2026年上半年收入4.4亿元，同比增长57.8%；毛利率61.9%，同比提升3.3个百分点。公司成立AIDC关键电源业务部，专注于数据中心/智算中心等关键电力设备保障。
• 储能业务：2026年上半年收入3.8亿元，同比增长35.3%；毛利率38.1%，同比提升10.3个百分点。储能业务加速出海，订单量突破500MW，全球市场拓展提速。

财务预测与估值

• 未来三年预测：
  • 2026年营收预计为43.59亿元，归母净利润预计为6.1亿元；
  • 2027年营收预计为54.02亿元，归母净利润预计为7.6亿元；
  • 2028年营收预计为65.23亿元，归母净利润预计为9.4亿元。
• 估值指标：
  • 2026年PE为22.49倍，2027年PE为18.05倍，2028年PE为14.54倍；
  • 2026年PB为5.34倍，2027年PB为4.45倍，2028年PB为3.69倍；
  • EV/EBITDA从2026年的17.32倍下降至2028年的10.62倍，显示估值持续优化。

投资评级

• 投资建议：给予“买入”评级，预期公司股价在报告发布后6个月内相对基准指数涨幅超过20%。

关键信息

公司基本信息

• 最新收盘价：43.87元
• 总股本/流通股本：3.13亿股 / 2.70亿股
• 总市值/流通市值：137亿元 / 118亿元
• 52周内最高/最低价：69.60元 / 32.55元
• 资产负债率：47.8%
• 市盈率：28.70倍
• 第一大股东：方兴

财务预测与指标

财务比率

风险提示

• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策不及预期

总结

公司凭借工业配套电源和储能业务的快速发展，实现了盈利能力的显著提升。2026年上半年，营收和净利润均实现大幅增长，尤其是二季度业绩表现亮眼。未来三年，公司预计将持续增长，估值逐步下降，盈利能力有望进一步增强。分析师团队基于其业务发展趋势和财务表现，给予“买入”投资评级。