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量价同步企稳，关注修复持续性 ——转债周报总结（0803-0807）

核心内容概述

本周（2026年8月3日至8月7日），A股偏权市场整体呈现修复态势，小盘成长板块表现突出，转债市场也出现小幅上涨。市场风格由极端防御转向均衡，两融资金结束去杠杆进入净买入阶段，显示市场情绪有所回暖。

主要观点

• 市场表现：偏权市场普遍修复，中证1000涨幅达8.54%，上证指数上涨2.81%。转债市场整体跟涨1.22%，其中高价、小盘、低评级品种涨幅领先。
• 行业表现：正股方面，电子、有色金属、机械设备涨幅居前；转债方面，通信、国防军工、机械设备领涨。
• 风格轮动：小盘成长显著占优，价值板块回调。转债市场风格分化，高价、小盘、低评级品种表现较好。
• 交易行为：两融余额从6月25日的峰值30330亿元下降至8月6日的26400亿元，累计流出13%。但8月4日至6日连续三日净买入，累计增加373亿元，杠杆资金去化压力明显释放。
• RSJ信号：偏权市场RSJ信号分化，上证综指、中证500触发中期买点，创业板指仍处于中期超卖区间。转债市场超卖压力基本释放，整体回到中性区间。
• 成交活跃度：偏权市场成交额回升至近一年中位水平，中证转债日均成交额环比大幅上升27.4%。转债ETF当周净流入13.7亿元，规模升至773.59亿元，为最近一年前10%的高位。
• 强赎与新发：本周应流转债触发强赎，规模14.97亿元；另有3家发行人公告不强赎。8月以来累计发行47.14亿元，年内累计发行规模达620.63亿元，高于2024-2025年同期水平。
• 后市展望：非农数据回落使海外加息预期减弱，外围流动性收紧压力缓解。A股市场量价同步企稳，短期风险可控，科技板块初步反弹，后续或震荡为主。建议投资者适度积极、维持仓位，不轻易止盈。中报披露期临近，业绩仍是定价主线。配置上建议哑铃型策略，以红利价值风格的偏债品种为主，同时关注有色/贵金属、人形机器人等题材板块的偏股型品种。

关键信息

• 主要宽基指数表现：

  • 上证指数：+2.81%
  • 中证1000：+8.54%
  • 中证转债：+1.22%

• 行业指数表现：

  • 电子：+12.62%
  • 有色金属：+10.95%
  • 机械设备：+9.71%
  • 通信：+9.69%
  • 国防军工：+6.18%

• 转债风格表现：

  • 高价转债：+6.10%
  • 小盘转债：+4.06%
  • AA-及以下转债：+3.66%

• 转股溢价率与平价中位数：

  • 转股溢价率中位数：59.39%
  • 平价中位数：87.42元（环比上升3.12元）

• 强赎进度：

  • 当周强赎转债规模：14.97亿元
  • 强赎进度超50%的转债：4支
  • 下周重新起算强赎进度的转债：电化转债、欧通转债、帝欧转债、煜邦转债

• 两融数据：

  • 两融余额：2.64万亿元（累计流出13%）
  • 连续净买入天数：3天（8月4日-6日）
  • 累计净买入规模：+373亿元

• 市场情绪与资金流向：

  • 转债ETF净流入：13.7亿元
  • 转债市场成交额：768.18亿元（环比上升27.4%）

风险提示

1. 国内经济修复不及预期风险
2. 海内外政策超预期风险
3. 转债估值压缩风险
4. 正股股价超预期波动风险
5. 样本统计不完全风险

总结要点

• 偏权市场本周修复明显，小盘成长板块表现突出，转债市场跟涨。
• 两融资金结束去杠杆，连续净买入，市场情绪改善。
• RSJ信号显示上证综指、中证500触发中期买点，创业板指仍处于超卖区间。
• 转债市场超卖压力释放，整体回归中性。
• 建议投资者适度积极，维持仓位，关注中报披露期业绩主线。
• 配置策略以哑铃型为主，兼顾红利价值与受益于加息预期回落的题材板块。
• 对双高品种及强赎进度重新活跃的品种保持审慎。