20260930-银河期货-工业硅10月报_供需双弱_震荡看待_13页_9mb

工业硅10月报总结

核心内容

本报告分析了2026年10月工业硅市场的供需状况、交易逻辑及策略推荐，整体判断为供需双弱，震荡看待。

主要观点

• 需求方面：10月有机硅行业开工率环比9月变动不大，预计DMC产量18-19万吨。多晶硅行业减产预期强烈，若龙头大厂减产兑现，多晶硅月度产量将降至8.52万吨，环比降低2.7万吨。出口需求变动不大，但铝合金需求旺季可能带动开工率上升。
• 供应方面：9月底东部产区大厂增开3台矿热炉，产量增加约5000吨。10月西南、甘肃产区电价上涨，部分硅厂可能减产，预计工业硅月度总产量环比9月降低约2万吨。
• 成本及库存：煤炭价格和电价上涨推高工业硅成本，尤其是西南、甘肃地区。当前库存处于低位，基差走强，支撑明显。

关键信息

一、行情回顾

• 9月工业硅期货价格下跌至8400附近，基差走强至年内高位。
• 9月工业硅产量环比8月降低超过3万吨，维持去库状态。
• 多晶硅行业减产预期增强，9月多晶硅产量为11.4万吨，环比降低2.7万吨。

二、需求分析

• DMC产量：预计10月DMC产量18-19万吨，与9月基本持平。
• 多晶硅需求：受减产影响，多晶硅产量预计降至8.52万吨，环比9月降低2.7万吨。
• 铝合金需求：终端需求较好，铝合金行业开工率逐步增加，但对工业硅需求环比变动不大。
• 出口需求：10月工业硅出口量预计6.4万吨，环比8月增长29%，但同比略有下降。

三、供应分析

• 工业硅产量：预计10月工业硅产量30.5万吨，环比9月降低2万吨。
• 区域产量变化：
  • 新疆：9月产量约16万吨，环比降低5万吨；预计10月产量16.5万吨。
  • 甘肃：9月产量约2.5万吨，环比增加约1.3万吨；10月预计因电价上涨而减产。
  • 四川：9月产量约2.6万吨，环比变化不大；预计10月因成本高企而逐步停产。
  • 云南：9月产量约4.5万吨，环比持平；10月因电价上涨，部分硅厂可能减产。

四、成本及库存

• 成本：煤炭和电价上涨显著推高工业硅成本，尤其是西南、甘肃地区，成本增加幅度接近1000元/吨。
• 库存：当前工业硅显性库存97万吨，社会库存45.8万吨，样本企业库存20.63万吨，下游原料库存25.55万吨。库存处于低位，期货价格支撑明显。

策略推荐

1. 单边策略：短期可考虑多单参与。
2. 期权策略：建议买入看涨期权或卖出看跌期权。
3. 套利策略：暂无明显套利机会。

风险提示

• 煤炭价格超预期变化可能对成本产生重大影响。

交易咨询业务资格

• 证监许可[2011]1428号
• 研究员：陈寒松
• 电话：请联系银河期货
• 邮箱：chenhansong_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351

作者承诺

• 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
• 保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论合理。
• 报告仅提供参考，不构成投资建议。

后市展望

• 10月工业硅期货价格区间预判为：11合约（8300,9000），12合约（8600,9500）。
• 当前库存结构下，工业硅期货具备投机性超额上涨的条件，但需关注10月期货活跃程度和成交情况。

附图说明

• 图1：工业硅主力合约价格走势
• 图2：多晶硅月度产量
• 图3：有机硅终端消费占比
• 图4：DMC周度产量
• 图5：多晶硅开工率
• 图6：工业硅净出口量
• 图7：铝合金对工业硅消费情况
• 图8：原生铝合金开工率
• 图9：再生铝合金开工率
• 图10：新疆工业硅开工率
• 图11：云南工业硅开工率
• 图12：四川工业硅开工率
• 图13：工业硅社会库存
• 图14：新疆、云南、四川样本企业库存
• 图15：下游企业原料库存
• 图16：工业硅期货主力合约与焦煤主力合约价格走势

数据来源

• 银河期货
• SMM（上海期货交易所）
• 铁合金在线
• 广州期货交易所