20260819-中国银河-亿联网络-300628.SZ-下游需求回暖_1H26业绩健康增长_3页_23mb

亿联网络2026年半年报分析总结

核心内容概述

亿联网络在2026年1H26实现了业绩健康增长，营收与净利润均同比增长，同时保持较高的分红比例。公司整体表现良好，受到下游需求回暖、地缘政治影响减弱以及海外产能布局完成等因素的积极影响。

主要财务数据

1H26业绩表现

• 营业收入：33.49亿元，同比增长26.40%
• 归母净利润：15.24亿元，同比增长22.92%
• 毛利率：64.88%，同比下降0.30个百分点
• 净利率：45.51%，同比下降1.29个百分点
• 中期分红预案：每10股派5元（含税），分红率约41.56%

2Q26业绩表现

• 营业收入：19.17亿元，同比增长32.71%，环比增长33.88%
• 归母净利润：8.68亿元，同比增长28.09%，环比增长32.43%
• 毛利率：64.62%
• 净利率：45.30%

主要观点

产品线增长情况

• 云办公终端：营收4.22亿元，同比增长61.21%，毛利率54.47%，同比提升1.64个百分点，主要得益于高端DECT Workstation系列及旗舰蓝牙耳机BH78等新品的放量，差异化高端定位带来海外品牌溢价。
• 会议产品：营收13.60亿元，同比增长26.43%，毛利率66.63%，同比提升0.21个百分点，由Dante高端阵列麦克风CM50Pro/音柱CLS120等新品及AI赋能的智能会议体验驱动。
• 桌面通信终端：营收15.59亿元，同比增长19.57%，毛利率66.45%，保持相对稳定。

市场与经营环境

• 下游需求回暖：公司业绩受益于整体市场需求的回升。
• 地缘影响减弱：美国最高法院裁定IEEPA关税措施无效并启动退税，缓解了部分成本压力。
• 海外产能布局完成：东南亚产能的完成有效缓解了交付瓶颈。
• AI赋能产品升级：AI技术持续推动产品创新与体验提升，增强市场竞争力。
• 易声助听器：作为第三增长曲线，已上线亚马逊、京东等平台，预计未来增长潜力较大。

财务预测（2026-2028年）

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司业绩稳健增长，产品线多点开花，AI赋能提升产品附加值，海外产能布局优化供应链，未来增长动力充足。

风险提示

• 原材料短缺及价格上涨：可能对毛利率和成本控制造成压力。
• 产品推广不及预期：新品市场接受度可能影响业绩增长。

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。
• 王思宬：通信行业分析师，波士顿大学硕士，2022年加入中国银河证券，6年证券从业经验。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
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  • 深广地区：0755-83479312（苏一耘）
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