汽车及汽车零部件行业：电驱动桥~电机电控集成化趋势下升起的新星-20171225-广发证券-32页-2mb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

新能源汽车驱动电机与电机控制器是新能源汽车的核心部件，直接影响整车性能与能效。随着新能源汽车的快速发展，电机与电控的集成化成为行业趋势，电驱动桥作为集成化产品，正在成为行业新星。

主要观点

1. 驱动电机类型与发展趋势：

   • 目前新能源汽车主要采用永磁同步电机和交流异步电机。
   • 永磁同步电机具有更高的功率密度、调速范围和峰值效率，是主流选择，未来市占率有望进一步提升。
   • 交流异步电机成本低、可靠性高，但调速和效率不及永磁同步电机。
   • 开关磁阻电机虽具优势，但因噪音和振动问题尚未广泛商用。
   • 直流电机已基本被淘汰。

2. 电机控制器关键组件：

   • IGBT模块是电机控制器的重要部分，目前市场主要由欧美及日本企业主导。
   • 国内企业在IGBT国产化方面有所进展，如中车时代、比亚迪等，但整体仍依赖进口。

3. 电驱动桥的优势：

   • 集成电机、电控与减速器，降低体积、重量和成本，提升效能。
   • 博世eAxle、博格华纳eDM、采埃孚Electric Axle Drive、吉凯恩eDrive等国际品牌已推出多款集成产品，具有较高的市场认可度。
   • 大众MEB平台将采用电驱动桥，预计2020-2028年销量达640万台，带动电驱动桥市场空间超过500亿元。

4. 国内电驱动桥供应商：

   • 华域汽车与麦格纳合作成立合资公司，负责MEB平台电驱动系统总成，预计2020年投产。
   • 汇川技术、方正电机、精进电动、上海大郡、上海电驱动等企业也在积极布局电驱动桥市场，推出多种集成方案。

5. 行业竞争格局：

   • 国际零部件巨头如博世、博格华纳、采埃孚、吉凯恩、麦格纳等已布局电驱动桥产品。
   • 国内企业虽起步较晚，但凭借技术积累和主机厂绑定，正在快速追赶。

6. 主机厂自配趋势对第三方供应商的影响：

   • 乘用车、客车主机厂自配率较高，未来自配率提升将对第三方供应商造成一定压力。
   • 专用车主机厂由于研发能力较弱，仍以采购第三方为主。

关键信息

驱动电机与控制器市场情况

• 2016年，新能源汽车电机总装机量为56.17万台，电控为56.15万台。
• 比亚迪和北汽新能源在电机与电控装机量中排名靠前，分别占比25%和9.2%。
• 上海电驱动、联合电子、安徽巨一在电控市场中排名前三。

电驱动桥技术方案

• 国内主要采用以下三种集成方案：
  1. 电机集成变速系统（如精进电动）。
  2. 电控集成其他控制模块（如上海大郡的五合一控制器）。
  3. 电机、电控及其他零部件的配套整合（如上海电驱动）。

主要厂商与产品

• 博世：eAxle电驱动桥，集成电机、电控、变速箱，体积小、成本低、效率高。
• 博格华纳：eGearDrive与eDM，传动效率高，NVH表现好，计划未来集成控制器。
• 采埃孚：Electric Axle Drive，最大输出功率150kW，适用于小型和紧凑型车。
• 吉凯恩：eDrive系统，支持扭矩矢量控制，提升新能源车性能。
• 华域汽车：与麦格纳合作成立合资公司，负责MEB平台电驱动系统总成，预计2020年投产。
• 汇川技术：新能源客车电机控制器最大供应商，布局乘用车市场。
• 方正电机：收购多家企业，布局新能源驱动电机及电驱动系统。
• 精进电动：推出一体化电机与减速器驱动总成，适用于乘用车和商用车。
• 上海大郡：推出三合一集成方案，适用于高端商务车型，已应用于东风电动商务车。
• 上海电驱动：为长安C206等车型提供EM2011/EC2005电机、电控组合。

投资建议

• 电驱动桥作为集成化趋势下的关键部件，市场空间广阔。
• 建议关注具有强研发力、强产品力、强主机厂绑定能力的第三方供应商，如华域汽车、汇川技术、联合电子、上海电驱动、上海大郡等。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期。
• 电驱动桥渗透率提升不及预期。
• 主机厂自配率提升可能对第三方供应商产生负面影响。
• 公司产品研发与推广进展不及预期。

市场前景与趋势

• 随着双积分政策的推动，新能源汽车加速发展，电驱动桥作为核心部件，其市场前景广阔。
• 电驱动桥集成度高、体积小、成本低，符合新能源汽车轻量化、高效能的发展方向。
• 大众MEB平台的推广将加速电驱动桥的应用，带动行业整体发展。

图表索引

• 图1：新能源汽车驱动电机结构示意图
• 图2：交流异步电机内部结构
• 图3：开关磁阻电机定子与转子
• 图4：开关磁阻电机结构示意图
• 图5：电机控制器主要组成部分
• 图6：2016年全球IGBT市场份额
• 图7：2016年我国新能源汽车电机装机量份额
• 图8：2016年我国新能源汽车电控装机量份额
• 图9：精进电动一体化驱动总成与传统分体式总成对比
• 图10：博世eAxle电驱动桥
• 图11：eAxle左侧视角
• 图12：eAxle右侧视角
• 图13：eAxle具体组成部件
• 图14：eAxle特性介绍
• 图15：大众MEB平台动力总成
• 图16：博格华纳eGearDrive31-01基本情况
• 图17：eGearDrive31-01传动效率
• 图18：eGearDrive31-03传动效率
• 图19：博格华纳eDM电驱模块
• 图20：eDM高精度螺旋齿轮
• 图21：采埃孚电驱动桥外观
• 图22：采埃孚电驱动桥内剖图
• 图23：吉凯恩GKN电驱动桥产品
• 图24：方正电机驱动电机型谱
• 图25：上海大郡电机+减速机+电控集成方案
• 图26：上海大郡三合一集成方案应用案例
• 图27：上海电驱动EM2011/EC2005电机、电控组合
• 图28：应用上海电驱动EM2011/EC2005的长安C206

表格索引

• 表1：电动汽车常用的四种驱动电机比较
• 表2：国内外部分主流新能源汽车电机类型
• 表3：新能源乘用车电机电控装机量排名
• 表4：新能源客车电机电控装机量排名
• 表5：新能源专用车电机电控装机量排名
• 表6：部分厂商电机电控集成产品
• 表7：主流电动乘用车主机厂电机配套情况
• 表8：主流电动客车主机厂电机配套情况
• 表9：主流电动专用车主机厂电机配套情况